汽車及汽車零部件行業(yè)：中重卡維持較高同比增速

　　12月份,汽車行業(yè)銷售約305.7萬(wàn)輛,同比上升9.8%。狹義乘用車銷量為260.8萬(wàn)輛,同比上升11.1%;商用車銷售38.5萬(wàn)輛,同比上升12.1%。

　　行業(yè)整體跑贏大盤(pán),12月整車、零部件板塊估值下降12月汽車板塊整體下跌4.6%,跑贏滬深300指數(shù)(下降6.4%)1.8個(gè)百分點(diǎn)。整車板塊和汽車零部件板塊估值較11月底均有所下降。

　　汽車行業(yè):中重卡銷量同比增長(zhǎng)37.8%乘用車:12月狹義乘用車銷量同比增長(zhǎng)11.1%。細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看,SUV維持較高增速,同比增長(zhǎng)36.3%;MPV銷量同比增長(zhǎng)7.1%;轎車銷量同比下降2.1%;微客銷量同比下降18.7%。

　　商用車:中重卡銷量同比增長(zhǎng)37.8%,繼續(xù)維持較高增速,中重卡與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高,穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)中重卡或有正面影響,超限新規(guī)有望刺激中重卡銷量提升,根據(jù)我們草根調(diào)研,主流重卡企業(yè)訂單充足、產(chǎn)能溫和釋放,中重卡復(fù)蘇行情有望延長(zhǎng);輕卡同比上升11.5%;大中客同比上升43.1%,其中大中型公交客車銷量同比上升90.5%,核心利潤(rùn)點(diǎn)的座位客車銷量同比下降14.0%。

　　汽車行業(yè)關(guān)鍵指數(shù)1.廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù):12月汽車原材料成本指數(shù)同比上漲92.0%,環(huán)比上漲11.9%,原材料成本有所回升但仍維持較低水平。其中轎車、重卡原材料成本指數(shù)同比分別上升89.5%、88.8%。

　　2.氣柴價(jià)格指數(shù):以我們統(tǒng)計(jì)的20個(gè)省市作為代表,12月全國(guó)氣柴價(jià)格比約為59.6%,較上月小幅上升。其中,氣柴比在70%以上的省市有4個(gè),65-70%之間有4個(gè),60-65%之間的有3個(gè),低于60%的有9個(gè)。除氣柴價(jià)格比外,地方性補(bǔ)貼政策和燃?xì)庋a(bǔ)貼是否出臺(tái)是影響天然氣汽車需求的另一關(guān)鍵因素l投資建議我們認(rèn)為,在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)及中西部地區(qū)乘用車需求崛起的情況下,汽車行業(yè)高景氣度有望維持,估值水平仍有提升空間。傳統(tǒng)的周期性龍頭受益于行業(yè)景氣度較高,銷量和盈利能力有望雙升。同時(shí),在行業(yè)整體盈利能力較高的情況下,企業(yè)研發(fā)的積極性更高、轉(zhuǎn)型成功的可能性更大。17年汽車行業(yè)周期股和成長(zhǎng)股均有望取得不錯(cuò)表現(xiàn):1、行業(yè)景氣度有望維持,龍頭有望迎戴維斯雙擊,我們推薦中國(guó)重汽、威孚高科、上汽集團(tuán)、吉利汽車、華域汽車、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、江鈴汽車,建議關(guān)注福田汽車、濰柴動(dòng)力;2、新能源汽車應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注插電混,節(jié)能汽車關(guān)注混合動(dòng)力可能的機(jī)會(huì),我們推薦江淮汽車、京威股份、富臨精工、科力遠(yuǎn);3、智能汽車步入發(fā)展快車道,V2X有望進(jìn)入發(fā)展窗口期,我們推薦萬(wàn)里揚(yáng)、德?tīng)柟煞?、華域汽車、拓普集團(tuán)、雙林股份、中國(guó)汽研;4、國(guó)企改革仍是投資主線之一,我們推薦富奧股份、中國(guó)重汽、云內(nèi)動(dòng)力。