市場上的一片片“漲聲”告訴我們，高通脹時代已經(jīng)到來。想到對抗通脹，普通老百姓自然而然的首先想到：左手黃金，右手房產(chǎn)。可是面對如此高的金價、房價，是否還具備投資價值呢？

通脹是一次財富再分配的過程，是一輪以財富保值增值為目的理財競賽。不要心存僥幸、不可懈怠，為了防止口袋縮水，積極理財是必須的。不過，如今的理財市場也是魚龍混雜，并非是你理財了，財就會“理”你。投資者亟需一種方式引領(lǐng)他們走出理財誤區(qū)。

“中國特色”的理財市場

近幾年我國老百姓的理財品種開始多元化了。近幾年尤其是投資房地產(chǎn)、玉石、藝術(shù)品的投資者尤其賺的盆滿缽滿，其收益率甚至不再以百分比計算，換之以倍數(shù)計算。當(dāng)然不少領(lǐng)域的投資門檻極高，并不合適普通投資者。對于普通投資者而言，目前主要兩種投資方式：證券市場和信托市場。證券市場主要有：股票、債券、基金以及衍生證券等等。其中的股票和基金，吸引了大量風(fēng)險偏好的資金蜂擁而入。信托市場投資領(lǐng)域的多元化，收益相對固定，風(fēng)險較小，已成為某些穩(wěn)健型資本比較合適的出路。

然而從近幾年的理財市場來看，無不折射“中國特色”，尤其是A股市場。我股票市場建設(shè)的初衷，與其說是實現(xiàn)資源的合理配置，更不如說是為國企解困。于是，缺乏專業(yè)知識和技能的個人投資者去直接投資A股，最終的結(jié)果也是顯而易見的。

不少理性的投資者開始轉(zhuǎn)為投資基金，對于中小散戶而言，可選擇公募基金；對于高凈值投資者而言，門檻較高的陽光私募是不錯的選擇?；蛟S讀者會問到今年大部分私募也虧錢、公募基金更是“全軍覆沒”，投資此類產(chǎn)品不一樣虧錢嗎？事實上，作為專業(yè)的是機構(gòu)投資者公募基金和陽光私募也是良莠不齊的。對于投資者而言，選基金比選股更難；另一方面，投資理財并非只是選好選好股票、為什么ＬＥＳ永遠都是這種下場
選好基金那么簡單，另一重要的要素是選時。

從近幾年的發(fā)展趨勢來看，每年陽光私募整體機會要優(yōu)于公募基金。然而陽光私募一般的門檻都在100萬以上，稱得上是高凈值投資者的專屬。但是擺在高凈值的投資者面前同樣面臨著一個如何篩選陽光私募的問題。沒有選到好的陽光私募依然有虧損的風(fēng)險。特別是隨著陽光私募數(shù)量的越來越多，在眾多良莠不齊的私募產(chǎn)品面前，研究陽光私募同樣是擺在投資者面前的一道難題。

如何選擇適合理財產(chǎn)品？

這幾年全球市場處于高通脹時代，理財需求同樣日益高漲。選對理財產(chǎn)品以及選對了時機的投資者，不僅僅能實現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值，甚至獲得了意料之外的豐厚收益。這些年理財市場中的暴富案例不勝枚舉。那么，如何選擇合適的理財產(chǎn)品呢？

首先，要確定的自己的風(fēng)險偏好，以及投資預(yù)期目標。在投資者決定投資理財之前，需要根據(jù)個人收入水平、可自由支配資金量、風(fēng)險偏好程度等因素衡量個人的投資風(fēng)格、確定投入資金量。超過個人承受能力的資金投入量、突發(fā)事件而引發(fā)的資金需求都會導(dǎo)致都會導(dǎo)致投資心態(tài)的變化而承受過重心理壓力。確定個人的投資風(fēng)格與風(fēng)格偏好也為選擇適應(yīng)自身的理財產(chǎn)品做好了前提準備。如果自己的風(fēng)險承受能力較差，那么最好別輕易嘗試風(fēng)險較大的私募基金，可以嘗試一些固定收益品種，同樣也可以實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。

其次，認清市場趨勢。實際上，認清大勢對于投資者而言也是一種“擇時”的策略。在市場大趨勢向上的背景下，投資公募基金和陽光私募成功的概率較大，并且收益率也往往偏高；反之，可以選擇一些固定收益類信托產(chǎn)品，同樣實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)定的保值增值。正如：08年金融危機之年，依然選擇公募基金和陽光私募的話，后果也是不堪設(shè)想的。再如今年，在不斷緊縮政策之下，最合適的是投資品種同樣是收益相對固定的信托產(chǎn)品。

再次，研究市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換方向。掌握市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換方向也是一種選擇具體產(chǎn)品的首要條件?？v觀近幾年的私募界，不少私募明星往往是曇花一現(xiàn)，能持續(xù)增長的陽光私募并不多。2009年的陽光私募冠軍羅偉廣在今年以來旗下的產(chǎn)品大多跌至600名開外了。2010年的私募冠軍由世通資產(chǎn)常士杉管理的世通1期摘取，然而今年以來累積虧順達19.15%，排名落后至774位。不少私募業(yè)績變臉之快令人乍舌。對于投資者而言，選擇優(yōu)秀私募的難度可見一斑。所以，筆者提出首先要研究市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換方向。事實上，每個私募產(chǎn)品以及基金經(jīng)理的投資風(fēng)格各有不同。而近幾年A股市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換也很快，這也是不少私募曇花一現(xiàn)的最重要的原因。對于崇尚長期價值投資的私募基金而言，一旦市場進入弱勢震蕩的格局中，業(yè)績勢必會受到影響，于是業(yè)績肯定是名落孫山，筆者認為一旦牛市再度到來，羅偉廣等這類價值投資者同樣會東山再起。而在今年弱勢震蕩向下的行情之下，一些擅長短線波段操作的私募基金，其凈值在熊市中也有機會逆勢飆升，如今年的呈瑞1期的芮崑、金中和西鼎的曾軍等，可以說，市場風(fēng)格年年轉(zhuǎn)換，不同的市場風(fēng)格適合不同的基金經(jīng)理表現(xiàn)。選擇私募產(chǎn)品時，首先要研究市場風(fēng)格。

最后，精選具體產(chǎn)品。目前篩選基金產(chǎn)品的研究主要從兩方面入手，即所謂的“定性”分析和“定量”分析?！岸ㄐ浴狈治鍪且豁棌?fù)雜而長期的工作，對基金綜合能力的衡量通常需要綜合公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)、投研團隊能力與協(xié)作程度、激勵制度、誠信水平、風(fēng)控及抗壓能力等綜合方面綜合考量?！岸俊狈治龈骷已芯繖C構(gòu)一般都有各自的評判體系和數(shù)學(xué)模型。但是歸根到底就是對基金的超額收益獲取能力和風(fēng)險控制能力的雙向衡量。通過基金不同時間區(qū)間的絕對、相對收益情況分析基金獲取收益的能力，通過一些風(fēng)險衡量指標如Beta、Sharpe比率、Calmar比率、下側(cè)波動率等分析私募基金的風(fēng)險管理能力。

第三方理財應(yīng)運而生

作為一名普通投資者而言，要在一大堆良莠不齊的理財產(chǎn)品中挑選出適合自己的產(chǎn)品，其難度是可想而知的。而不少投資者在傳統(tǒng)的信息接受的渠道中，有銀行、券商、基金、信托等渠道被動或主動的接受了一些理財產(chǎn)品的信息。然而不少以上機構(gòu)均有自身發(fā)行或代銷產(chǎn)品的需求，在向客戶推介之時，難以做的客觀公正的評價各種理財產(chǎn)品。因而類似的虛假承諾等糾紛屢見不鮮。

這個市場往往哪里有需求，哪里就有市場。在投資者迫切的理財需求面前，以“客觀、中立、公正”來進行自我標榜的的第三方理財應(yīng)運而生，并且發(fā)展極為迅速。以諾亞財富的成立為標志，第三方理財行業(yè)發(fā)芽了。作為獨立機構(gòu)的第三方理財自從誕生，就宣稱自己是站在客觀公正的立場上，不依附于基金公司、銀行、券商、保險公司等金融機構(gòu)，獨立地分析客戶的財務(wù)狀況和理財需求，判斷所需投資工具，提供理財規(guī)劃服務(wù)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)的第三方理財機構(gòu)已達數(shù)十家之多。然而絕大多數(shù)第三方理財機構(gòu)的盈利模式單一，僅僅依靠代銷各類理財產(chǎn)品為主要收入來源。大部分第三方理財機構(gòu)研發(fā)實力薄弱，實際上還不能被稱作真正的第三方理財機構(gòu)，充其量也是一個代銷機構(gòu)。擁有一定研發(fā)實力，能夠形成自身市場公信力及核心競爭力者鳳毛麟角。

第三方理財機構(gòu)發(fā)源于美國、加拿大等國家，香港10年前起步，中國目前尚處起步階段。在美國，第三方理財機構(gòu)的收費模式主要有兩種，即向客戶收費和向機構(gòu)收費，其中向客戶收費占了主流。一些知名的獨立理財師只需要長期為十幾人、幾十人做好終身理財服務(wù)，即可使其輕松獲得百萬美元的年薪。例如：美國知名理財公司“柯契斯·菲茨財富管理公司”的利潤來源，就只來自其客戶，但細分為理財規(guī)劃服務(wù)費和客戶資產(chǎn)管理費。咨詢費的收取在這家公司具備了一定的模式：客戶第一次來公司做完整的理財規(guī)劃需要15000美元；第二年以后采用按小時收費的方式。而資產(chǎn)管理費一般是所管理客戶資產(chǎn)的0.8%－1%左右?？蛻糍Y產(chǎn)越多，管理費率越小。聽上去客戶通過國外第三方理財公司來完成自身的理財規(guī)劃成本很高，但是事實上客戶在實現(xiàn)財富穩(wěn)定增長之后取得的實際收益往往更高。值得注意的是，第三方理財機構(gòu)在美國擁有60%的理財市場份額。

而在中國內(nèi)地，向客戶收費還“不太現(xiàn)實”，中國投資者理財意識沒有歐美成熟。由于在中國，投資者一般會認為理財師給他們做理財規(guī)劃是義務(wù)。所以，國內(nèi)第三方理財機構(gòu)一般向機構(gòu)收費，即代銷過程中的傭金收入已成了第三方理財機構(gòu)的主要收入來源。筆者從市場上了解到，目前在中國市場上漸成其后的一些第三方理財機構(gòu)主要有以下幾家，如有遺漏敬請見諒。

諾亞財富。我國第一家的第三方理財機構(gòu)，2010年11月在美國紐交所上市。公司實力較為雄厚，對于項目有嚴格的篩選，國內(nèi)的PE一般都愿意與其合作。目前公司80%以上的收入來源于代銷私募股權(quán)產(chǎn)品。從資產(chǎn)管理規(guī)模來看，是第三方理財機構(gòu)中當(dāng)之無愧的老大。只是業(yè)務(wù)的相對集中，以代銷產(chǎn)品、收取傭金為主要收入來源，服務(wù)上很難做到客觀中立。好買基金。公司的主要成員大多出身公募基金，主要從事公募基金的研究和銷售，不過目前私募基金的代銷已成為其主要收益來源，但私募方面的研究還相對薄弱。目前好買基金先后共發(fā)行了4只TOT產(chǎn)品，不過其TOT產(chǎn)品的整體表現(xiàn)有些不盡如人意。融智投資，即私募排排網(wǎng)，主要從事私募基金研究和銷售，總部位于深圳。融智投資是一家專注于私募基金研究機構(gòu)，相比之下業(yè)務(wù)較單一，屬于專精于某一領(lǐng)域的強者?？梢哉f，在篩選陽光私募方面具有權(quán)威的話語權(quán)。這一點從融智投資自己發(fā)行的TOT產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)可以得到最好的證明。不過產(chǎn)品的單一，也是很難為客戶實現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置的，這也是融智投資的軟肋。

如今市場中也出現(xiàn)了幾家引進國外先進理念的綜合性第三方理財機構(gòu)，其中相對比較研發(fā)實力有北京的展恒理財和上海的金杉財富。這兩家研究機構(gòu)對私募、信托等理財產(chǎn)品都有深入的研究，同時亦注重宏觀趨勢策略的研究，是相對比較綜合的第三方理財機構(gòu)。這兩家機構(gòu)的目標市場僅針對高凈值投資者，經(jīng)營模式并非單一的代銷產(chǎn)品。而是通過會員費等模式收取理財咨詢和規(guī)劃的服務(wù)，與美國第三方理財機構(gòu)的經(jīng)營模式十分類似。對于投資者而言，尤其是選擇金杉財富的話，費用成本可能會略高于其他第三方機構(gòu)。不過金杉財富的產(chǎn)品豐富，對于客戶而言，可以實現(xiàn)一站式資產(chǎn)的高效合理配置。這樣的模式能否適合中國投資者的理財觀念，還有待觀察。

適合自己的才是最好的

在高通脹時代，走出理財誤區(qū)的方法，也并非一塵不變的，因人而異，因時而異。對于投資者而言，選擇何種方式，選擇何種理財產(chǎn)品，選擇何時入市，還不如選擇選擇一家研發(fā)實力較強，業(yè)務(wù)規(guī)范的第三方理財機構(gòu)。根據(jù)自身的實際需求出發(fā)，為自己量身制定出適合自己的理財規(guī)劃是十分必要的。同樣一款理財產(chǎn)品，并不一定適合每一位投資者，適合自己的才是最好的產(chǎn)品。