事件:2月13日,中國民航局空域管理官員陳向陽披露消息稱,我國將接受無人機在特定場景的運行申請,以鼓勵無人機的商業(yè)化應用。此前,民航局相繼印發(fā)《基于運行風險的無人機適航審定的指導意見》和《特定類無人機試運行管理規(guī)程(暫行)》,開展基于無人機運行風險的適航管理,鼓勵并有序推進典型的運行環(huán)境和情景下的試點和示范運行。
打造無人機產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺,無人機產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益完善:2018年4月公司與控股股東共同投資設(shè)立航天時代飛鴻技術(shù)有限公司,打造無人機產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺,其中公司以所持無人機所凈資產(chǎn)和部分現(xiàn)金共計出資1.3億元,持股比例72.22%。公司近年來大力拓展無人機產(chǎn)品種類與應用范圍:軍用產(chǎn)品方面,新型察打一體無人機2017年成功首飛,預研階段的小型長航時系統(tǒng)和巡飛系統(tǒng)均以第一名成績中標用戶項目;民用產(chǎn)品方面,公司瞄準航空物流市場的空白點,與順豐聯(lián)合研制國產(chǎn)化大型貨運無人機飛鴻-98,并于2018年8月29日完成首飛。
無人機商用迎來政策利好,貨運無人機產(chǎn)品有望高速增長:民航局重點探索貨運無人機、巡線無人機、載人無人機的適航標準和審定辦法,并將接受無人機在特定場景的運行申請,積極推進無人機的商業(yè)化應用。飛鴻-98貨運無人機是民航局適航審定試點項目,將在探索建立適航標準、完善無人機管控、解決空域管制等方面發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用,預計全部試點工作將于今年6月完成。隨著適航審定工作的完成和無人機商業(yè)化應用的開啟,飛鴻98將幫助順豐補齊其航空物流體系空缺的最關(guān)鍵一環(huán),有望快速填補國內(nèi)支線物流無人機的市場空白。
盈利預測與投資建議:預計公司航天電子類產(chǎn)品和電線電纜業(yè)務(wù)總體將保持穩(wěn)健增長,受益于下游市場需求的快速釋放,無人機產(chǎn)品將成為公司業(yè)績增量新的穩(wěn)定來源。預計2018/19/20年,歸母凈利潤分別為5.91/7.10/8.57億元,當前股本下eps分別為0.22/0.26/0.32元,對應當前股價的pe分別為26/22/18倍,維持“買入”評級。
風險提示:新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預期;民用市場訂單增長不及預期。
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