價(jià)格持續(xù)下滑 碳酸鋰市場淘汰賽打響

　　經(jīng)歷了2018年的價(jià)格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格低谷，鋰價(jià)已逐步接近行業(yè)成本。

　　碳酸鋰企業(yè)“躺著賺錢”的風(fēng)光時(shí)代一去不復(fù)返。在產(chǎn)能供給大于需求的趨勢下，碳酸鋰市場淘汰賽已經(jīng)拉開了序幕。

　　2019年春節(jié)前后，碳酸鋰現(xiàn)貨交易市場較為冷淡，下游采購需求明顯減少?？紤]到2018年碳酸鋰價(jià)格一路下滑的趨勢以及2019年補(bǔ)貼政策尚未落地，下游動(dòng)力電池企業(yè)和正極材料企業(yè)都不會大規(guī)模備貨做庫存，僅維持春節(jié)后開工生產(chǎn)需求，從而對碳酸鋰的采購意愿較為薄弱。

　　而與此相對應(yīng)的卻是前期大批新上碳酸鋰項(xiàng)目將于2019年逐步釋放，國內(nèi)外新增數(shù)萬噸產(chǎn)能將投放國內(nèi)鋰鹽市場，使當(dāng)前碳酸鋰供過于求的現(xiàn)狀得以維持，或?qū)⑦M(jìn)一步拉低碳酸鋰市場價(jià)格，從而影響鋰鹽企業(yè)的業(yè)績和利潤增長情況，甚至出現(xiàn)虧損。

　　高工鋰電獲悉，當(dāng)前，電池級碳酸鋰價(jià)格平穩(wěn)維持在7.5-8萬元/噸左右，較2018年初價(jià)格跌幅已超過50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)歷了2018年的價(jià)格腰斬后，碳酸鋰將維持一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格低谷，鋰價(jià)已逐步接近行業(yè)成本。

　　這將意味著一批在原料供給、成本、產(chǎn)能以及產(chǎn)品質(zhì)量等方面不具備競爭優(yōu)勢的中小碳酸鋰企業(yè)將會被淘汰出局。

　　標(biāo)的盈利能力不足遭“拋棄”

　　2015——2017年，得益于下游新能源汽車產(chǎn)銷放量帶來的需求爆發(fā)，鋰鹽產(chǎn)品因供不應(yīng)求出現(xiàn)價(jià)格暴漲。碳酸鋰價(jià)格從2015年不足5萬元/噸一路飆升，暴漲至2017年逼近18萬元/噸的高點(diǎn)。

　　碳酸鋰的量價(jià)齊升使得鋰鹽企業(yè)營收凈利暴增，從而吸引了大批企業(yè)跨界布局鋰鹽領(lǐng)域分享行業(yè)紅利。其中，僅2017年就有22筆資金投向碳酸鋰領(lǐng)域，總投資額超過220億元。

　　然而，隨著供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變以及補(bǔ)貼政策的影響，碳酸鋰價(jià)格從2018年開始進(jìn)行下行通道，使碳酸鋰企業(yè)的營收增速和盈利能力出現(xiàn)下滑。在此情況之下，此前一些意圖通過收購碳酸鋰企業(yè)進(jìn)軍鋰產(chǎn)品市場的上市公司也選擇了退出。

　　2018年6月9日，中葡股份公告稱終止重組收購控股股東旗下的鹽湖提鋰資產(chǎn)。此前公司擬作價(jià)27.08億元，以6.71元/股的價(jià)格向青海國安非公開發(fā)行股份4.04億股購買國安鋰業(yè)100%股權(quán)。

　　12月12日，永興特鋼公告稱，公司擬1.75億元將持有的合縱鋰業(yè)25.75%轉(zhuǎn)讓給鋰星礦業(yè)、宜春科源、湖南中大等三方企業(yè)。本次交易完成后，公司將不再持有合縱鋰業(yè)股權(quán)。

　　12月10日，兆新股份公告稱，公司將終止“收購上海中鋰實(shí)業(yè)有限公司80%股權(quán)項(xiàng)目”的投資，并將項(xiàng)目剩余募集資金及利息全部永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　對于終止收購或轉(zhuǎn)讓的原因，上述企業(yè)基本上都提到了碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下滑將會對標(biāo)的企業(yè)營收凈利增長產(chǎn)生較大影響，標(biāo)的企業(yè)盈利能力不足或無法完成業(yè)績對賭的目標(biāo)。

　　很顯然，受價(jià)格持續(xù)下滑和市場競爭加劇影響，碳酸鋰企業(yè)的風(fēng)光無法持久。只有那些擁有穩(wěn)定的、品位較好的鋰精礦或鹽湖鹵水來源的大型鋰鹽企業(yè)能夠持續(xù)業(yè)績長虹，而沒有資源優(yōu)勢的中小型企業(yè)的發(fā)展情況都不理想。

　　當(dāng)前全球鋰礦資源主要被海外大型礦企和國內(nèi)龍頭企業(yè)瓜分占據(jù)，加上國內(nèi)外新上大批鋰鹽項(xiàng)目，這些沒有資源、工藝落后的中小型鋰鹽企業(yè)或?qū)S為加工廠。未來3-5年，動(dòng)力電池行業(yè)的洗牌也將直接傳導(dǎo)至上游鋰鹽加工行業(yè)，屆時(shí)一批中小碳酸鋰企業(yè)將退出歷史舞臺。

　　鋰價(jià)下滑拖累企業(yè)利潤增長

　　盡管上市公司還沒有發(fā)布正式的2018年年報(bào)，但業(yè)績預(yù)報(bào)也能反映出企業(yè)過去一年的發(fā)展情況。不過，有部分企業(yè)的業(yè)績預(yù)告與修正預(yù)告數(shù)據(jù)差距甚遠(yuǎn)。

　　2018年碳酸鋰出貨量保持增長態(tài)勢，但價(jià)格大幅下滑，導(dǎo)致鋰鹽企業(yè)的營收和利潤增長受到了影響。

　　鹽湖股份發(fā)布2018業(yè)績預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤-35億至-32億。關(guān)于業(yè)績虧損的原因，除了公司化工、鉀、鎂板塊出現(xiàn)巨額虧損之外，鹽湖股份還表示，子公司藍(lán)科鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰1.1萬噸，銷售碳酸鋰1.13萬噸，碳酸鋰價(jià)格較去年同期下降約3.45萬元/噸（不含稅）。

　　贛鋒鋰業(yè)發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為11.72億元-17.63億元，同比下降20%-20%；此前預(yù)告的凈利潤為14.7億元-17.6億元，同比增長0%-20%。公司第三季度凈利潤同比下滑31.98%。

　　雅化集團(tuán)發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告稱，公司修正后歸屬上市公司股東的凈利潤為2.01億元，同比下滑15.6%。此前公司預(yù)計(jì)凈利潤增幅為0%-30%。

　　雅化集團(tuán)表示，公司利潤下滑的原因是受階段性供需影響，鋰鹽產(chǎn)品銷售價(jià)格出現(xiàn)較大下跌，盈利空間被進(jìn)一步擠壓。而修正業(yè)績與前次業(yè)績預(yù)計(jì)有較大差異，主要原因是公司對鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格在四季度繼續(xù)向下走低的情況未做出充分的預(yù)判，使公司鋰業(yè)板塊的盈利預(yù)測與實(shí)際相比出現(xiàn)較大偏差，導(dǎo)致公司整體業(yè)績預(yù)測出現(xiàn)較大差異。

　　天齊鋰業(yè)雖然尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，但其三季度報(bào)顯示，天齊鋰業(yè)第三季度的營收和凈利潤同比下滑了4.93%和36.13%，預(yù)計(jì)第四季度將保持同步下滑趨勢。

　　客觀來看，2018年鋰鹽企業(yè)總體將保持營收凈利增長的發(fā)展趨勢，但下半年的營收凈利增速放緩，甚至出現(xiàn)下滑，主要是受碳酸鋰價(jià)格大幅下滑的拖累。

　　在此情況之下，2019年碳酸鋰價(jià)格或仍將維持下行通道，進(jìn)而進(jìn)一步擠壓鋰鹽企業(yè)的產(chǎn)品毛利率和盈利能力，使鋰鹽產(chǎn)品回歸行業(yè)理性價(jià)格。而能夠降低生產(chǎn)成本的鋰鹽企業(yè)依然能夠獲得較高的利潤增長。