基建托底穩(wěn)增長 工程機(jī)械行業(yè)景氣有望貫穿全年

　　2019年1月2號，鐵總工作會議在北京召開。2018年鐵路全面超額完成原訂計(jì)劃，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元，其中國家鐵路完成7603億元；新開工項(xiàng)目26個(gè)，新增投資規(guī)模3382億元；投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里。2019年鐵路工作的主要目標(biāo)是全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持強(qiáng)度規(guī)模，確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。一言以蔽之，2019年基建行業(yè)將保持高速增長。

　　一般來講，挖機(jī)需求量取決于施工需求與挖機(jī)保有量之間的平衡。一方面，施工量與挖機(jī)保有量之間可提供開機(jī)時(shí)間來調(diào)節(jié)；另一方面挖機(jī)需求量也會受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境的影響。

　　大挖的下游主要是大型的基建工程，在固定資產(chǎn)投資穩(wěn)中有升的大背景之下，大挖的銷量有望穩(wěn)中有升。而且，隨著國內(nèi)挖機(jī)品牌集中度的不斷提升，像三一、徐工、柳工等國內(nèi)挖機(jī)龍頭品牌有望在軌交投資繼續(xù)維持高位的背景下顯著受益。


　　2018年納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品203420臺，同比漲幅45.0%。其中出口銷量19100臺，同比漲幅97.5%。2018年以來，挖掘機(jī)出口量同比增速維持在70%以上，出口正在成為新的增長點(diǎn)。國內(nèi)廠商海外布局多年，疊加“一帶一路”沿線的工程需求對挖掘機(jī)出口的拉動(dòng)作用，預(yù)計(jì)未來出口銷量依舊維持高增長。而且，僅就Off-Highway Researchd公布的數(shù)據(jù)來看，2017年全球挖機(jī)銷量約為76萬臺，發(fā)展中國家貢獻(xiàn)了35.72萬臺的銷量，對比之下我國的挖機(jī)出口銷量實(shí)在甚微。就2018年的出口情況來看，雖然挖機(jī)出口銷量上升明顯，但我國挖掘機(jī)本土企業(yè)海外市占率不足6%，未來提升空間廣闊。

　　市場結(jié)構(gòu)方面，小挖是亮點(diǎn)。12月大挖同比-11%，全年累計(jì)同比+42%；中挖同比-7%，累計(jì)同比+48%；小挖同比+27%，累計(jì)同比+38%。臨近年底是大型項(xiàng)目的開工淡季，只有小挖需求仍然保持高位。隨著勞動(dòng)力成本的高企和年輕勞動(dòng)力短缺，小挖作為在工程機(jī)械領(lǐng)域的機(jī)器人，發(fā)揮著各種疏通水利，開溝通渠等作用，未來的普及度和滲透率會逐步繼續(xù)提升。

　　通過對比1999年和2018年工程機(jī)械全球50強(qiáng)名單，我們可以發(fā)現(xiàn)，2018年工程機(jī)械全球50強(qiáng)名單上消失了16家工程機(jī)械企業(yè)。其中，英格索蘭是推出工程機(jī)械業(yè)務(wù)，古河機(jī)械是表現(xiàn)不佳滑落出榜單，而其他的14家則是被收購。可見，通過收購實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品線以及產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局是工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑之一。

　　而且，對標(biāo)美日，我國挖掘機(jī)密度仍有很大提升空間。根據(jù)測算，中、美、日三國當(dāng)前的挖機(jī)保有量分別為39人/臺、18人/臺和13人/臺。目前我國建筑業(yè)自動(dòng)化程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美、日兩國，伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向第三產(chǎn)業(yè)調(diào)整，未來挖機(jī)保有量密度仍有較大提升空間。