年終盤(pán)點(diǎn)：最“失意”的四大上市公司

　　2018年，對(duì)于眾多LED企業(yè)而言是較為艱苦的一年。受傳統(tǒng)通用照明增長(zhǎng)乏力的影響，今年前三季度諸多LED上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩。

　　再加上行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致國(guó)際出口形勢(shì)突變。與此同時(shí)，原材料價(jià)格上漲、環(huán)保政策趨嚴(yán)、人工成本上升，“內(nèi)憂外患”致使LED企業(yè)面臨的生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。在此背景下，行業(yè)集中化表現(xiàn)得更加明顯。

　　LED芯片端，“一超多強(qiáng)”局面已經(jīng)形成，三安龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固，華燦、乾照奮力追趕，各有優(yōu)勢(shì)，而聚燦光電上市后業(yè)績(jī)即“變臉”，形勢(shì)嚴(yán)峻;封裝端，木林森規(guī)模日益龐大，在國(guó)際中均占一席之地，鴻利智匯、國(guó)星光電等厚積薄發(fā)，旗鼓相當(dāng)，長(zhǎng)方集團(tuán)則兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)不明朗;照明應(yīng)用端，歐普照明發(fā)展迅猛，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，雷士照明則停滯不前，轉(zhuǎn)型艱辛;顯示屏端，各家企業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷，聯(lián)建光電遭遇*的危機(jī)。

　　業(yè)績(jī)“變臉”，聚燦光電遭遇高管減持潮

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)為外延片、LED芯片的聚燦光電，于去年10月26日正式登陸資本市場(chǎng)。但是上市之后，聚燦光電的業(yè)績(jī)并不理想，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1241萬(wàn)元，出現(xiàn)虧損。

　　今年第三季度，聚燦光電的虧損幅度進(jìn)一步加大。聚燦光電三季度報(bào)告顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入3.79億元，同比減少20.26%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-8274.92萬(wàn)元，同比減少189.17%，且公司預(yù)計(jì)2018年全年業(yè)績(jī)將虧損。

　　不得不說(shuō)，LED芯片產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)日趨激烈。三安光電、華燦光電以及乾照光電等幾大芯片廠商都在大舉擴(kuò)充其產(chǎn)能，體量偏小的聚燦光電面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力可想而知。今年上半年，聚燦光電毛利率下滑10.55%，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，LED芯片價(jià)格面臨著進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于聚燦光電需要思考的是，如何有效應(yīng)對(duì)來(lái)自芯片產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　不僅如此，聚燦光電股東頻頻質(zhì)押套現(xiàn)也被質(zhì)疑。自2017年11月22日起，聚燦光電第五大股東開(kāi)啟了*筆股權(quán)質(zhì)押后，其它股東陸續(xù)走向了股權(quán)質(zhì)押套現(xiàn)之路。如今，聚燦光電股價(jià)已經(jīng)由高峰的40.1元/股跌至如今的12.06元/股，隨著股價(jià)的不斷下跌，其控股股東所質(zhì)押股票也多次觸及平倉(cāng)線。

　　作為L(zhǎng)ED行業(yè)的上市“新貴”，短短一年淪落至此，聚燦光電該如何自救？

　　實(shí)控人易主，長(zhǎng)方集團(tuán)未來(lái)業(yè)績(jī)“不明朗”

　　2018年，對(duì)于長(zhǎng)方集團(tuán)而言，可謂是“多事之秋”。今年，公司實(shí)控人發(fā)生變更，業(yè)績(jī)也沒(méi)有多少起色，而且還因業(yè)績(jī)壓力“黯然”退出教育行業(yè)。

　　今年3月27日，長(zhǎng)方集團(tuán)原控股股東、實(shí)際控制人鄧子長(zhǎng)、鄧子權(quán)、鄧子華、鄧子賢兄弟與南昌光谷集團(tuán)、南昌鑫旺資本分別簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。今年5月25日，長(zhǎng)方集團(tuán)公告，鄧氏兄弟已將其持有的9.9326%、7.5%的股權(quán)正式轉(zhuǎn)讓給南昌光谷和南昌鑫旺。此后，鄧氏兄弟、南昌鑫旺分別將部分及全部表決權(quán)委托給南昌光谷，南昌光谷在上市公司中擁有的表決權(quán)占比達(dá)29.99%，已成為上市公司控股股東，南昌光谷的實(shí)際控制人王敏隨即成為上市公司的實(shí)際控制人。

　　新的實(shí)控人未能帶領(lǐng)長(zhǎng)方集團(tuán)走出業(yè)績(jī)泥潭。據(jù)其《2018前三季度報(bào)告》顯示，前三季度長(zhǎng)方集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入11.78億元，同比下滑11.36%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.04億元，同比下滑85.08%。此前，在巨大的業(yè)績(jī)壓力之下，長(zhǎng)方集團(tuán)于2016年開(kāi)始向教育產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。

　　然而，長(zhǎng)方集團(tuán)的教育之路走得并不順暢，兩年時(shí)間過(guò)去卻沒(méi)有多少進(jìn)展，曾經(jīng)寄予厚望的教育產(chǎn)業(yè)反而成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的累贅。據(jù)長(zhǎng)方集團(tuán)2017年年報(bào)顯示，去年長(zhǎng)方教育營(yíng)業(yè)收入僅67.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-447.91萬(wàn)元。教育產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的不景氣給長(zhǎng)方集團(tuán)澆了一盆冷水，讓進(jìn)軍的沖鋒號(hào)變得嗚咽。

　　今年，長(zhǎng)方集團(tuán)決定退出教育行業(yè)，并將重心放在LED主業(yè)之上。在注銷(xiāo)長(zhǎng)方教育之后，長(zhǎng)方集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)LED領(lǐng)域及離網(wǎng)照明領(lǐng)域的發(fā)展。

　　差距被拉大，雷士照明開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路

　　在中國(guó)照明行業(yè)，雷士照明可以稱得上行業(yè)“老大哥”。此前，雷士的品牌和照明燈具在市場(chǎng)端都獲得了廣泛認(rèn)可。在吳長(zhǎng)江時(shí)代，雷士照明在市場(chǎng)上頗具幾份銳氣。

　　只是如今，曾經(jīng)在體量上相差不大的歐普照明近年來(lái)發(fā)展迅猛，與雷士的差距越來(lái)越大。歐普照明上半年?duì)I業(yè)收入35.28億元，同比增長(zhǎng)17.21%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.58億元，同比增長(zhǎng)38.37%。而雷士照明今年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入19.74億，同比增加3.4%;毛利5.43億元，同比下降1.7%;母公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)利潤(rùn)9185.1萬(wàn)元，同比下降38.0%。

　　早在2015年之前，歐普照明和雷士照明兩者之間的差距并沒(méi)有如此明顯，2015年歐普在營(yíng)業(yè)收入上僅比雷士多出6億左右，而如今歐普已經(jīng)是雷士的近2倍，差距不可謂不大。而且，此前體量稍稍落后的佛山照明，今年上半年也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)反超;三雄極光與雷士的差距也在逐漸縮小。

　　不得不說(shuō)，雷士照明近年有些“停滯不前”。為突破發(fā)展瓶頸，改變現(xiàn)有局面，雷士照明決心開(kāi)啟轉(zhuǎn)型，制定了從制造型企業(yè)向分銷(xiāo)渠道型企業(yè)轉(zhuǎn)變的發(fā)展戰(zhàn)略。首先，雷士照明決定將國(guó)內(nèi)制造型資產(chǎn)（惠州雷士）出售給德豪潤(rùn)達(dá);其次，雷士還不惜重金收購(gòu)渠道型企業(yè)：蔚藍(lán)芯光和香港怡迅光電，加速向渠道型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　不過(guò)，在與德豪潤(rùn)達(dá)簽訂相關(guān)協(xié)議之后，這一重組至今并無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。由此可以看出，雷士照明的轉(zhuǎn)型之路還頗為艱辛。

　　業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，聯(lián)建背負(fù)高商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

　　LED顯示屏領(lǐng)域，可謂是“七國(guó)爭(zhēng)霸”。利亞德在體量、市值均*，強(qiáng)力巨彩擁有國(guó)內(nèi)最完善的渠道網(wǎng)絡(luò)，艾比森在海外市場(chǎng)實(shí)力不容小覷，洲明科技蓄勢(shì)待發(fā)。

　　聯(lián)建光電卻遭遇著*的“危機(jī)”。首先，瘋狂“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”讓聯(lián)建光電背負(fù)高額的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去幾年，聯(lián)建光電累計(jì)耗費(fèi)54億元買(mǎi)了13家公司，收購(gòu)標(biāo)的的凈資產(chǎn)只有7.92億元，因此形成了46.37億元高額商譽(yù)。2017年年報(bào)顯示，聯(lián)建光電共計(jì)提商譽(yù)減值損失5.58億元，主要是業(yè)績(jī)完成差異較大的被收購(gòu)公司，力瑪網(wǎng)絡(luò)、勵(lì)唐營(yíng)銷(xiāo)、分時(shí)傳媒分別計(jì)提了1.81億元、1.34億元和1.17億元的商譽(yù)減值。

　　其次，公司實(shí)控人質(zhì)押比例過(guò)高，面臨嚴(yán)重的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。截至2018年9月，實(shí)際控制人劉虎軍持有公司股份11715萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的19%;累計(jì)質(zhì)押股份占其直接持股總數(shù)的99.486%，幾乎全部質(zhì)押。由于資本市場(chǎng)行情不太好，再加上業(yè)績(jī)壓力和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)建光電股價(jià)一路狂跌，實(shí)控人的質(zhì)押已經(jīng)爆倉(cāng)。

　　在此萬(wàn)分緊急時(shí)刻，公司實(shí)控人劉虎軍選擇出讓股權(quán)，引入新的投資者來(lái)度過(guò)危機(jī)。擬引入的股東為廣東南方新視界傳媒科技有限公司，其實(shí)際控制人為廣東省人民政府。假如真能引進(jìn)這樣的國(guó)企，說(shuō)不定可以解決聯(lián)建光電的目前危機(jī)，且拭目以待。