2018 年報指引符合預期，2019 年高速增長可期：公司發(fā)布 2018 年報業(yè)績預告，2018 年實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為 2.7-2.9 億元，同比增長 61.82%-73.81%，其中，Q4 實現(xiàn)歸母凈利潤區(qū)間為 0.79-0.99億元，同比增長 51.47%-89.82%，符合之前預期。公司作為國內(nèi)面板檢測設備龍頭，2019 年有望繼續(xù)保持高速增長，維持之前盈利預測不變，預計公司 2018-2020 年實現(xiàn)歸屬母凈利潤分別為 2.85、4.16、6.25 億元，同比分別增長 71.0%、45.8%、50.2%。當前股價對應 2018-2020 年 PE 分別為 30、21 和 14 倍。維持“強烈推薦”評級。
發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資擴產(chǎn)，平板顯示檢測設備有望保持高速增長：公司主營業(yè)務收入主要來源于平板檢測設備的銷售，公司公告募資 3.75億元投資“蘇州精瀨光電有限公司年產(chǎn) 340 臺套新型顯示智能裝備項目”。募投項目產(chǎn)品均為平板顯示檢測設備，且已實現(xiàn)銷售或研發(fā)成功，主要包括：TFT 小尺寸及 OLED 后工程自動化檢測設備、TFT 大尺寸后工程自動化檢測設備、TFT 前工程 AOI 及宏觀/微觀檢查機、OLED 前工程自動化檢測設備等。目前，全球新增產(chǎn)線投資主要集中在中國，未來三年內(nèi)，京東方、華星光電和惠科電子等國內(nèi)平板顯示行業(yè)大型廠商將新增產(chǎn)線約 23 條，新增投資金額合計超過 6,500 億元。我們認為公司作為國內(nèi)平板顯示檢測龍頭，將會充分受益于下游行業(yè)大發(fā)展。
不斷加碼半導體檢測領域，2019 年有望實現(xiàn)突破：2018 年以來，公司積極對外投資，不斷完善半導體產(chǎn)業(yè)布局。半導體檢測領域，公司設立武漢精鴻電子、上海精測半導體，通過自主構(gòu)建研發(fā)團隊及海外并購引入國產(chǎn)化等手段，實現(xiàn)半導體測試的技術突破及產(chǎn)業(yè)化；同時，公司已完成 IT&T 部分股東股權收購并增資，香港精測持有韓國 IT&T 的股權比例為 25.20%。我們認為公司不斷加碼在半導體檢測領域的投資，2019年有望實現(xiàn)半導體測試技術及產(chǎn)品的突破及落地，打開廣闊的市場空間。
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