汛期旺季漸入尾聲 水電火電出力放緩

　　上周，國家統(tǒng)計局公布2018年9月份全社會發(fā)電量數(shù)據(jù)：9月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組發(fā)電量達到5483億千瓦時，同比增長4.6%;1-9月份全國統(tǒng)計口徑發(fā)電機組累計發(fā)電量達到50362億千瓦時，同比增長7.4%。

　　據(jù)中國中央氣象臺披露，2018年9月全國降水量71.6毫米，較常年同期（62.4毫米）偏多14.7%。目前汛期已接近尾聲，水電發(fā)電量當月增幅有所收窄，但降水較去年同期偏多拉動本月發(fā)電量仍保持增長。9月水電當月發(fā)電量達到1144億千瓦時，同比增長4.1%，環(huán)比上月回落7.4個百分點。非水清潔能源電源中，受益于核電裝機容量提升，新機組出力貢獻增量，9月核電當月發(fā)電量達到248億千瓦時，同比增長12.8%。得益于新能源棄風、棄光情況的緩解以及各地新能源消納壓力的加大，9月我國風電和太陽能發(fā)電量分別約為234億千瓦時和71億千瓦時，分別同比增長13.5%和2.9%。

　　9月份火力發(fā)電量為3787億千瓦時，同比增長3.7%，1-9月份累計火力發(fā)電量為36918億千瓦時，同比增長6.9%。9月份火電發(fā)電量同比增速環(huán)比上月（6.0%）下降2.3個百分點，或因炎夏已過，制冷需求有所降低;9月經(jīng)濟增長步伐放緩，工業(yè)生產(chǎn)用電需求環(huán)比下降。發(fā)電量數(shù)據(jù)側面反映了我國用電側運行情況，預計9月份用電需求有望實現(xiàn)同比增長，有望為火電帶來更多的出力空間，利好火電機組利用小時提升。

　　當前時點下，基于旺盛的用電需求和受供需影響走勢偏弱的煤價，我們依舊長期看好火電板塊將長期引領電力行業(yè)業(yè)績復蘇，并推薦關注火電板塊業(yè)績觸底反彈帶來的投資機會。同時，建議關注政策推動下經(jīng)營環(huán)境持續(xù)改善的水電：

　　1、2018年1-9月電力運行情況持續(xù)向好，電力供需環(huán)境持續(xù)改善;

　　2、發(fā)改委擬持續(xù)引導煤價回歸綠色區(qū)間，有望抑制超出市場供需基礎影響的煤價波動;

　　3、市場化新政策擬通過新的電價體系調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈價格分配，利好火電市場化電價提升;

　　4、可再生能源配額制管理辦法開始征求意見，可再生能源消納管理即將實現(xiàn)數(shù)量化考核，水電消納環(huán)境有望持續(xù)改善。