上海電氣終止對(duì)保利協(xié)鑫的并購(gòu)計(jì)劃

　　8月3日晚間，上海電氣集團(tuán)股份有限公司（下稱上海電氣，601727.SH;2727.HK）宣布，經(jīng)審慎研究，決定終止籌劃發(fā)行股份購(gòu)買保利協(xié)鑫能源控股有限公司（保利協(xié)鑫，3800.HK）下屬江蘇中能51%股權(quán)事宜。至于叫停該收購(gòu)交易的原因，上海電氣解釋稱，鑒于標(biāo)的公司規(guī)模體量巨大、標(biāo)的公司涉及本次交易的資產(chǎn)邊界尚未最終確定、本次交易的交易方案較為復(fù)雜，交易雙方至今對(duì)相關(guān)合作條款和交易方案未達(dá)成完全一致意見。

　　上海電氣稱，交易雙方認(rèn)為目前繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的時(shí)機(jī)和條件不夠成熟，交易雙方協(xié)商一致同意終止《關(guān)于江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司股權(quán)收購(gòu)事宜的框架協(xié)議》。當(dāng)晚，保利協(xié)鑫也發(fā)布了相關(guān)公告。

　　作為保利協(xié)鑫的核心資產(chǎn)，江蘇中能是全球最大的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。兩個(gè)月之前的6月6日，具有國(guó)資背景的上海電氣與保利協(xié)鑫簽訂上述框架協(xié)議，交易方式初步確定為發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，江蘇中能100%股權(quán)的估值預(yù)計(jì)不超過(guò)250億元人民幣。對(duì)保利協(xié)鑫而言，若以此估值水平計(jì)算，成功出讓江蘇中能51%股權(quán)意味著獲得127億元左右的現(xiàn)金及相應(yīng)對(duì)價(jià)。

　　彼時(shí)，恰逢中國(guó)三部委宣布“限規(guī)模、降電價(jià)、降補(bǔ)貼”為標(biāo)志的“531光伏新政”后不久。這則史上最嚴(yán)苛的光伏產(chǎn)業(yè)政策令國(guó)內(nèi)短期市場(chǎng)需求“急凍”，減產(chǎn)停產(chǎn)、嚴(yán)控成本以維持現(xiàn)金流“先活下來(lái)”成為所有光伏企業(yè)的唯一選擇。若并購(gòu)交易順利，保利協(xié)鑫可借出讓江蘇中能股權(quán)降低自身負(fù)債，并獲得抵御行業(yè)寒冬的充足糧草。

　　根據(jù)普華永道出具的江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司2017年審計(jì)報(bào)告，該公司截至去年12月31日的資產(chǎn)總計(jì)451.82億元，負(fù)債總計(jì)273億元，凈資產(chǎn)為178.82億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為18.87億元。

　　據(jù)行業(yè)媒體報(bào)道，此次收購(gòu)案未能通過(guò)或與下半年以來(lái)光伏形勢(shì)變化有關(guān)。尤其是“531”光伏新政之后，雙方對(duì)交易條件和光伏未來(lái)發(fā)展前景存在不同判斷。

　　8月6日上午，上海電氣將召開終止發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的投資者說(shuō)明會(huì)。