進(jìn)口鋅窗口打開 鋅價(jià)上行空間不大

　　自5月初，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)升水逐漸縮窄，市場(chǎng)貨源相對(duì)充裕，不過16日現(xiàn)鋅升水突然擴(kuò)大，重回百元以上，市場(chǎng)傳聞部分貿(mào)易商有意囤貨抬價(jià)，因5月份東嶺、豫光等國(guó)內(nèi)幾大鋅冶煉廠有檢修計(jì)劃將導(dǎo)致鋅產(chǎn)量下滑。

　　不過，內(nèi)盤稍堅(jiān)挺及國(guó)內(nèi)增值稅率下調(diào)至16%，進(jìn)口鋅窗口打開，本周流入市場(chǎng)進(jìn)口鋅增多，價(jià)格較國(guó)產(chǎn)鋅便宜，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源增加，將不支持現(xiàn)鋅升水大幅走高，貿(mào)易商抬價(jià)意圖或大打折扣。

　　另外，庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)上期所鋅庫(kù)存在鋅市旺季帶動(dòng)及冶煉廠檢修影響下，去庫(kù)存明顯，近一個(gè)多月來持續(xù)下降，截至上周五重回10萬噸下方，對(duì)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)形成支撐。但倫敦鋅庫(kù)存在3、4月份受貿(mào)易巨頭交倉(cāng)影響暴增至23萬噸以上，國(guó)外現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源充裕，現(xiàn)鋅較倫敦三個(gè)月合約維持10-20美元的貼水，這亦為國(guó)外鋅進(jìn)入國(guó)內(nèi)提供了動(dòng)力。而進(jìn)口鋅窗口打開，將加快國(guó)外鋅的流入。

　　以上是從現(xiàn)貨市場(chǎng)及供應(yīng)面對(duì)鋅價(jià)的分析，接下來探討下宏觀面及技術(shù)面。

　　消息面，持續(xù)了一個(gè)月之久的貿(mào)易戰(zhàn)隨著中美代表團(tuán)互訪出現(xiàn)緩和跡象，不過今年各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，拖累鋅市需求。日本一季度實(shí)際GDP季環(huán)比下滑0.20%，低于市場(chǎng)預(yù)期；歐元區(qū)一季度GDP季環(huán)比初值僅增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)2.5%，是2016年二季度以來的較低增速；中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)開局，但4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻令經(jīng)濟(jì)蒙上陰影，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)1999年底以來新低；美國(guó)一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值為2.3%，超出預(yù)期的2%，但遠(yuǎn)不及2.9%的前值。

　　受累于全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，鋅需求量降幅明顯，WBMS數(shù)據(jù)顯示，1-3月全球精煉鋅產(chǎn)量同比下滑0.3%，消費(fèi)量下滑6.8%。

　　技術(shù)面上，期鋅短期處于震蕩行情，倫鋅在布林道中軌和下軌之間震蕩，滬期鋅主力合約2.35-2.4萬元之間，上方整數(shù)關(guān)口壓力較大；中期，自2月下半月以來，期鋅進(jìn)入下行趨勢(shì)，目前跌勢(shì)放緩，倫鋅在2970美元一線獲得支撐，滬期鋅2.3萬元關(guān)口支撐較強(qiáng)，中期趨勢(shì)未改，后市期鋅仍不排除繼續(xù)下行。

　　綜上所述，短期受國(guó)內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)產(chǎn)量下滑影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)稍緊對(duì)鋅價(jià)形成支撐，不過預(yù)期隨著進(jìn)口鋅流入，支撐效果將下降，期鋅反彈幅度相對(duì)有限，中期來看，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，加上技術(shù)面上方各均線壓制，下行趨勢(shì)難改。短期上方關(guān)鍵壓力位，倫鋅3120美元，滬期鋅主力合約2.4萬元。