4月份挖機(jī)銷量超預(yù)期

　　根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年4月共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品26561臺(tái)，同比漲幅84.5%，其中國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))25034臺(tái)，同比漲幅83.2%，出口銷量1518臺(tái)，同比漲幅109.7%。1~4月份合計(jì)銷量86622臺(tái)，同比漲幅57.9%，其中國內(nèi)銷量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))80947臺(tái)，同比增長55.3%，出口銷量5649臺(tái)，同比增長106.3%。

　　2018年4月共計(jì)銷售挖機(jī)26561臺(tái)，其中國內(nèi)市場銷量(統(tǒng)計(jì)范疇不含港澳臺(tái))25034臺(tái)，同比漲幅83.2%，出口銷量1518臺(tái)，同比漲幅109.7%，銷量繼續(xù)超市場預(yù)期。4月份行業(yè)供求仍處于偏緊狀態(tài)，主機(jī)廠商基本無庫存，核心零部件液壓泵閥供不應(yīng)求的局面仍在延續(xù)，我們預(yù)計(jì)進(jìn)入5月份之后這一局面有望緩解。從目前在手訂單來看，5月份有望繼續(xù)維持同比高增長。全年看，由于旺季銷量不斷超預(yù)期，我們預(yù)計(jì)行業(yè)銷量增幅有望超過30%，絕對(duì)銷量有望超過18萬臺(tái)，創(chuàng)歷史新高。

　　中大挖增速明顯高于小挖，增速差有所收窄：從國內(nèi)銷售來看，4月份大挖(>30t)銷量3490臺(tái)，同比增長91.7%；中挖(20t~30t)銷量6504臺(tái)，同比增長102.0%；小挖(<20t)銷量15040臺(tái)，同比增長74.3%，中大挖增速明顯高于小挖，顯示出下游大型基建項(xiàng)目以及礦山開工需求保持旺盛。較前幾個(gè)月相比，中大挖與小挖的增速差有所收窄，主要原因是去年中大挖銷量基數(shù)上升。

　　4月份，國產(chǎn)品牌三一、徐工、臨工銷量增速分別為102.97%、163.81%和93.83%，均高于行業(yè)增速，柳工為81.65%，略低于行業(yè)增速。合資品牌中，韓系現(xiàn)代4月份進(jìn)入前八，今年以來增速較高，主要是其渠道能力有所恢復(fù)，份額有所提升；斗山前幾個(gè)月也有較大增長，份額較去年有所提升；4月份卡特增幅為93.36%，高于行業(yè)增速。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，有望推動(dòng)工程機(jī)械板塊估值修復(fù)：從宏觀數(shù)據(jù)來看，3月份房地產(chǎn)新開工大幅反彈，單月投資增速為10.8%，較1~2月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，超市場預(yù)期。此外，市場比較擔(dān)心PPP清理對(duì)基建的影響，根據(jù)我們掌握的情況，本次PPP清理的退庫項(xiàng)目主要為識(shí)別和準(zhǔn)備階段，執(zhí)行和采購階段項(xiàng)目數(shù)據(jù)僅占退庫總數(shù)的1/10左右，短期影響有限，而從長期看，PPP項(xiàng)目審批和融資監(jiān)管加強(qiáng)有利于PPP長期穩(wěn)健發(fā)展。在行業(yè)基本面持續(xù)超預(yù)期的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正有望推動(dòng)工程機(jī)械板塊估值修復(fù)。