2018年全球銅市場面臨雙重供應(yīng)中斷威脅

　　2018年全球銅市場面臨雙重供應(yīng)中斷威脅。罷工行動對嘉能可運營的智利Lomas Bayas銅礦威脅非常大；同時廢銅行業(yè)陰霾密布，中國限制“洋垃圾”進口已在廢塑料和廢紙業(yè)引發(fā)軒然大波，全球銅市場面臨雙重供應(yīng)中斷威脅。

　　一個威脅消除了，卻又有新的威脅冒出來，2018年全球銅市場面臨雙重供應(yīng)中斷威脅。

　　嘉能可運營的智利Lomas Bayas銅礦剛剛避免了一次罷工威脅。工會工人在zui后一刻接受了新勞動合同的條件。今年要續(xù)簽的合同數(shù)創(chuàng)下2010年以來zui高，這些合同大多在智利和秘魯。

　　罷工行動對礦場供應(yīng)的威脅非常大，尤其是在全球zui大銅礦Escondida。該礦去年的罷工持續(xù)了44日。分析師全都調(diào)整了對供應(yīng)中斷程度的預(yù)估，將今年可能出現(xiàn)的勞資糾紛納入考量。

　　而第二個威脅來自廢銅行業(yè)的陰霾。廢銅行業(yè)是供應(yīng)鏈中的一個重要環(huán)節(jié)，但統(tǒng)計上并不透明。中國限制“洋垃圾”進口已在廢塑料和廢紙業(yè)引發(fā)軒然大波，現(xiàn)在似乎該輪到銅了。一系列新措施若全部得以實施，可能會阻止廢銅被進口到中國。

　　匯通網(wǎng)引述Lion Consulting Asia總裁、廢銅貿(mào)易資深人士Michael Lion的話稱：“就算從zui樂觀的情況來看，銅供應(yīng)鏈的嚴重混亂和中斷已經(jīng)無法避免。”

　　規(guī)則調(diào)整

　　中國去年7月宣布調(diào)整廢銅進口規(guī)定，激發(fā)銅市生機。當(dāng)時的威脅是，2018年底開始將禁止進口“廢七類”?，F(xiàn)在情況似乎仍然如此。“廢七類”仍在2018年“受限”條目名單上。這類廢銅包括廢電線、廢電機馬達等，需要先拆解分類再進行加工。

　　中國業(yè)者已不失時機地把對這種材料的加工轉(zhuǎn)至其他亞洲國家，為全面暫停進口做準備。這種低品級的廢銅通常銅含量在14-15%左右，在中國銅進口總需求中只占相對較小的一部分。

　　而更重要的是另兩項政策調(diào)整，應(yīng)在中國減少污染的“藍天”政策中可見。首先是系統(tǒng)性消除中國廢銅供應(yīng)鏈的中間部分。中國環(huán)保部2017年12月15日宣布，當(dāng)年只有廢銅終端用戶和加工商會獲得進口配額。交易商和貿(mào)易商顯然不符合條件。

　　第二是建議把有害雜質(zhì)水平限制在1%，只有zui純的廢銅才能通過這種質(zhì)量門檻。這兩方面規(guī)則調(diào)整加在一塊兒，將使2018年新的廢銅進口許可申請幾乎崩潰。

　　中國廢銅進口量

　　中國每年進口逾300萬噸廢銅。2013-2016年進口量穩(wěn)步下滑，部分歸因于中國當(dāng)局早些時候采取的質(zhì)量控制措施，部分則與銅價崩跌有關(guān)。

　　當(dāng)價格較低時，舊廢銅供應(yīng)枯竭，對好銅供應(yīng)過剩起到平衡作用；價格回升時，廢銅鏈則又重獲生機。這就是過去一年左右銅市的情況。2016-2017年銅價大幅回升，廢銅價格貼水?dāng)U大后供應(yīng)激增，中國則吸收了新增的供應(yīng)。

　　去年截至11月的累計進口量增長9%，為2012年以來首次出現(xiàn)同比增長。但除非中國放松新的進口限制，否則接下來一年可能又是另一番景象。如果中國不這樣做，則將會對廢銅供應(yīng)產(chǎn)生嚴重沖擊，進而使得對精煉銅或銅精礦的需求增大。

　　2017年前11個月精煉銅進口減少11%，但11月進口意外升至32.9萬噸，為2016年12月以來zui高，也出乎市場的意料。因此未來數(shù)月的貿(mào)易數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注。

　　錯位和割裂

　　如果說中國面臨著廢銅饑荒，那么全球其他地區(qū)則沉浸于廢銅盛宴。美國廢銅價格貼水持續(xù)擴大。

　　據(jù)標普全球普氏顯示，“2號”廢銅價格較芝加哥商業(yè)交易所(CME)現(xiàn)貨銅貼水0.41美元/磅，貼水幅度較7月時的0.30美元/磅擴大；“1號光亮(bare bright)”廢銅則貼水0.14美元，一年前為貼水0.08美元。“2號”廢銅通常是銅線和銅管、加工前需要凈化。

　　紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅2017年底升破每磅3.00美元，這可能已再次刺激廢銅供應(yīng)，但這也可能是對今年中國進口政策調(diào)整反應(yīng)的初步跡象。

　　全球廢銅供應(yīng)鏈似乎將面臨一段zui嚴重的“錯位和割裂”時期，中國將出現(xiàn)廢料短缺，在此同時世界上其他地方的廢料則穩(wěn)定增加。

　　中長期而言，市場的流向應(yīng)該會重新調(diào)整。中國廢料行業(yè)持續(xù)輸出污染性較高的廢七類，可能預(yù)示著其他類型的材料將會出現(xiàn)更大規(guī)模遷移。

　　中國本身的廢料產(chǎn)生及處理鏈將會穩(wěn)定發(fā)展，并且變得更有組織。這些流程都需要花上一些時間，不過中國方面看來很心急。

　　中國金屬廢料行業(yè)目前是監(jiān)管機構(gòu)強力監(jiān)督對象。不論是從實際來看還是打比方，該行業(yè)都將會進行“清理”。

　　11月底為止，有259人因為走私“洋垃圾”而遭到逮捕。過去兩個月廈門及青島兩大港都扣押了遭禁止的鋅廢料。當(dāng)局祭出了一波又一波的正式檢查，在藍天常在的行動中，中國已經(jīng)展現(xiàn)出改善環(huán)境的堅定意志。

　　通過一窺廢紙業(yè)的情況，或許可以幫助理解銅市境況。廢紙的進口管制已經(jīng)導(dǎo)致中國價格大漲，且供應(yīng)商囤積存貨。供應(yīng)鏈中的廢料部分面臨動蕩，或許還遠不及礦業(yè)勞工合同即將到期那么受人矚目。但不論從價格及行業(yè)結(jié)構(gòu)來說，其所造成的沖擊恐怕會是更為深遠。