紫金礦業(yè)銅產(chǎn)量預計擴張 金產(chǎn)量維穩(wěn)

　　一、紫金礦業(yè)銅產(chǎn)量預計擴張金產(chǎn)量維穩(wěn)

　　▌廣發(fā)證券研究報告指出紫金礦業(yè)未來三年銅，金，鋅的產(chǎn)量預估，其中銅年產(chǎn)量呈明顯擴張趨勢，19年產(chǎn)量較16年產(chǎn)量翻番；金和鋅年產(chǎn)量基本維穩(wěn)。

　　量價齊升，礦產(chǎn)銅業(yè)績有望快速增長

　　2017-2019年，隨著紫金山金銅礦技改、科盧韋齊銅礦投產(chǎn)和多寶山二期擴產(chǎn)三大項目完成，預計公司礦產(chǎn)銅年產(chǎn)量將分別達到20萬噸、24萬噸和31萬噸，2019年產(chǎn)量較2016年產(chǎn)量翻番；

　　同時，剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦進入正式開發(fā)階段，該項目有望達到年處理礦石量1800萬噸，首期卡庫拉600萬噸項目投產(chǎn)后，前5年年均礦產(chǎn)銅24.6萬噸。

　　全球經(jīng)濟復蘇的大背景下，銅價有望步入上行通道，受益銅價上漲，預計公司17年礦產(chǎn)銅毛利達到34億元，占比26%，19年實現(xiàn)毛利77億元，占比達到達到43%。

　　礦產(chǎn)金維持40噸/年，現(xiàn)有金礦整合完成，外延并購蓄勢待發(fā)

　　隨著澤拉夫尚金礦、左岸金礦產(chǎn)能逐步釋放（預計19年較16年增產(chǎn)3.2噸），同時，紫金山金礦資源的枯竭（剩余服務(wù)年限僅為3-4年，19年較16年減產(chǎn)6噸），預計公司17-19年礦產(chǎn)金維持40噸左右。從公司近年并購波格拉金礦（7噸/年）和帕丁頓金礦（6噸/年）的成功案例來看，為維持黃金龍頭地位，公司存在外延式并購大型金礦的可能。

　　二、印尼計劃收購力拓所持Grasberg銅礦的股權(quán)

　　▌印尼政府稱，計劃收購力拓所持Grasberg銅礦的股權(quán)。該銅礦由美國自由港麥克默倫銅金礦公司運營，此舉或許能解決三方之間久拖不決的問題。

　　根據(jù)1996年組建和合資公司，力拓持有Grasberg銅礦40%的權(quán)益，并有權(quán)享有一定產(chǎn)量以外產(chǎn)量的40%直至2021年，而在2022年之后將有權(quán)享有所有產(chǎn)量的40%。

　　為了滿足印尼新的所有權(quán)規(guī)定，自由港在8月同意將其所持印尼子公司51%的股權(quán)剝離給印尼政府。

　　印尼能源與礦產(chǎn)資源部長IgnasiusJonan周二稱，印尼計劃在2018年之前收購力拓對該礦所持權(quán)益。

　　IgnasiusJonan表示，如果各方都同意出售結(jié)構(gòu)和價格，力拓出售的權(quán)益將占到政府收購股權(quán)的大頭。這或許會將自由港能出售的股權(quán)限制在9.36%。

　　Jefferies分析師ChristopherLaFemina稱，這一協(xié)議或許“對自由港、力拓和印尼而言是三贏結(jié)果，因這樣一來自由港的價值流失將小于預期，力拓將能退出一項非核心且高風險業(yè)務(wù)，印尼則將擁有Grasberg銅礦的大多數(shù)股權(quán)?！?

　　三、秘魯Michiquillay銅礦項目蓄勢待發(fā)

　　▌?chuàng)roInversion的執(zhí)行董事AlbertoNecco的數(shù)據(jù)，秘魯Michiquillay銅礦項目的最低投資額約為10億美元，而最近的研究表明，如果想將其要完全開發(fā)則需要超過20億美元。

　　ProInversion，秘魯?shù)囊粋€政府機構(gòu)，將于12月20日舉行Michiquillay銅礦開發(fā)權(quán)的拍賣。

　　這22名投標者經(jīng)過初審，將有10名提名者于12月20日公布。這些競購者中既有秘魯?shù)牡V業(yè)公司，也有其他國際上的礦業(yè)公司，其中的一些早已在秘魯開展了業(yè)務(wù)。

　　而Michiquillay銅礦項目需要的具體投資額還將取決于發(fā)展計劃，銅價以及出產(chǎn)出銅的等級。

　　此外，本次項目的合約還在空間和穩(wěn)定性方面提供了足夠的探索空間，來進行勘探、發(fā)展社區(qū)關(guān)系以及建造工廠。該合約中規(guī)定的義務(wù)應在12年內(nèi)開始，延長期為3年，并設(shè)定項目開發(fā)中的最低投資承諾。