農(nóng)用機械行業(yè)：農(nóng)機裝備保持增長

　　行業(yè)策略： 中央經(jīng)濟工作會議提出農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革成為明年工作重點， 農(nóng)業(yè)機械對于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提質(zhì)增效至關(guān)重要。 根據(jù)農(nóng)機裝備發(fā)展方案， 至 2025 年我國農(nóng)機化率要達到 75%，相比目前尚需提高 12 個百分點。因此整體來看，農(nóng)機裝備仍有增長空間； 未來具有技術(shù)優(yōu)勢及高端農(nóng)機制造能力的龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)增長及市場集中度的提高。

　　推薦組合： 農(nóng)機裝備在十三五期間仍將保持增長，關(guān)注農(nóng)機行業(yè)相關(guān)標的：新研股份、 星光農(nóng)機、 隆鑫通用、中聯(lián)重科、 一拖股份。

　　行業(yè)觀點

　　國內(nèi)農(nóng)機裝備現(xiàn)狀：總量規(guī)模已較大， 產(chǎn)品應(yīng)用不平衡。 2004 年開始，農(nóng)機促進法的出臺和農(nóng)機購置補貼的推行極大促進了我國農(nóng)業(yè)機械的應(yīng)用和農(nóng)機工業(yè)的發(fā)展。至 2015 年，我國規(guī)模以上農(nóng)機工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入已達到 4283.68 億元， 全國農(nóng)作物耕種收綜合機械化率提高到 63%。目前國內(nèi)農(nóng)機產(chǎn)業(yè)仍存在較多問題，一方面農(nóng)機應(yīng)用發(fā)展不平衡，主要體現(xiàn)在地域、產(chǎn)品種類、作業(yè)階段等方面；另一方面還存在著中高端產(chǎn)品供給不足、關(guān)鍵零部件受制于人等問題。

　　國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)競爭格局分散，市場集中度有待提高。 與國外相比，國內(nèi)農(nóng)機行業(yè)仍顯分散，全球目前形成了五大農(nóng)機巨頭(約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛科、克拉斯、 久保田)，其收入規(guī)模均在 30 億美元以上，前三家 15 年收入達 619 億美元，與國內(nèi) 2319 家規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)收入相當。 隨著我國農(nóng)機向高端化、全過程化轉(zhuǎn)變，技術(shù)落后、資金實力弱的小型企業(yè)將逐步退出。國家逐步提高農(nóng)機購置補貼門檻， 未來國內(nèi)大型農(nóng)機制造企業(yè)發(fā)展前景良好，市場份額將逐步擴大。

　　總量仍將增長、 行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，關(guān)注植保無人機等細分潛力領(lǐng)域?！掇r(nóng)機裝備發(fā)展行動方案( 2016-2025)》 設(shè)定了行業(yè)發(fā)展遠期目標， 到2025 年， 全國農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達到 75%以上；形成 3-5 家具有國際影響力和較強國際競爭力的農(nóng)機行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；關(guān)鍵零部件自給率達到70%以上。整體上看，隨著農(nóng)業(yè)機械化率提升， 農(nóng)機行業(yè)總量仍將增長；而且， 在一些細分領(lǐng)域會有更大的空間，農(nóng)業(yè)植保無人機值得關(guān)注。 當前國內(nèi)農(nóng)業(yè)植保無人機市場處于成長初期，未來針對無人機的補貼政策出臺等因素促進滲透率逐步提高，我們測算植保無人機整機銷售市場規(guī)模年均近 50 億元。