在人口紅利減弱，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和效率提升的背景下，工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)趨勢向好，本次疫情突發(fā)，短期對(duì)整個(gè)制造業(yè)有較大影響，中長期來看，機(jī)器換人的優(yōu)勢會(huì)不斷凸顯，也將推動(dòng)自動(dòng)化行業(yè)發(fā)展。機(jī)構(gòu)建議精選具備集成優(yōu)勢+核心技術(shù)競爭力的龍頭廠商。
核心邏輯
1、機(jī)器人替代人力有望加速演繹，長期看好制造業(yè)自動(dòng)化率提升。經(jīng)過此次肺炎疫情，制造業(yè)企業(yè)對(duì)自動(dòng)化生產(chǎn)的認(rèn)知有望得到大幅提升，拉長來看，在人力成本逐步上升、人口老齡化、供應(yīng)鏈國產(chǎn)化率提升以及企業(yè)提高生產(chǎn)效率的綜合驅(qū)動(dòng)下，我國制造業(yè)企業(yè)有望經(jīng)歷漫長的自動(dòng)化率提升，從而支撐相關(guān)通用設(shè)備和專用設(shè)備保持較高景氣度。
2、機(jī)器人行業(yè)的成長性來自于我國機(jī)器人的低密度。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)在2018、2019年經(jīng)歷下滑，但行業(yè)本身仍具備一定投資價(jià)值。第一，行業(yè)體量大，根據(jù)ifr統(tǒng)計(jì)，工業(yè)機(jī)器人2018年在中國銷量為15.4萬臺(tái)，市場體量達(dá)到了62.3億美元，折合人民幣約為430億元，銷量占到了全球市場的37%。第二，盡管2018-2019年出現(xiàn)下滑，行業(yè)中長期仍存在成長基礎(chǔ)。行業(yè)的成長性來自于我國機(jī)器人的低密度。根據(jù)ifr統(tǒng)計(jì)，2018年我國工業(yè)機(jī)器人密度僅為日本、德國機(jī)器人密度的40%左右，為韓國機(jī)器人密度的18%左右。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在勻速情況下，我國未來幾年年化新增14.65萬臺(tái)工業(yè)機(jī)器人；加速情況下，未來幾年年化新增18.64萬臺(tái)。
3、國產(chǎn)化空間廣闊，孕育龍頭成長機(jī)遇。工業(yè)機(jī)器人行業(yè)除了長期具備成長性，國產(chǎn)化空間廣闊是又一看點(diǎn)。以汽車為例，汽車行業(yè)是外資機(jī)器人具備顯著先發(fā)優(yōu)勢的領(lǐng)域，汽車在海外的發(fā)展歷史久遠(yuǎn)，外資機(jī)器人在這一行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)積累及客戶渠道遠(yuǎn)比本土機(jī)器人有優(yōu)勢，本土廠商較難進(jìn)入該行業(yè)供應(yīng)體系。而在多個(gè)新興領(lǐng)域的機(jī)器人應(yīng)用，外資機(jī)器人先發(fā)優(yōu)勢不明顯，本土機(jī)器人有望借助性價(jià)比及服務(wù)優(yōu)勢打開市場。
利好公司
天風(fēng)證券指出，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及企業(yè)眾多。建議關(guān)注：核心部件公司匯川技術(shù)、信捷電氣，以及工業(yè)機(jī)器人本體+集成公司埃斯頓、拓斯達(dá)，以及專業(yè)領(lǐng)域集成經(jīng)驗(yàn)豐富的諾力股份、快克股份及克來機(jī)電等。
東北證券指出，3c自動(dòng)化領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注拓斯達(dá)、科瑞技術(shù)、賽騰股份、勁勝智能、精測電子和華中數(shù)控，汽車電子裝備領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注克來機(jī)電、瀚川智能。一般工業(yè)作為工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化下游應(yīng)用的快速發(fā)展領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注永創(chuàng)智能、億嘉和、博實(shí)股份。
財(cái)信證券指出，疫情影響短期需求，后續(xù)自動(dòng)化率提升需求有望增強(qiáng)。建議重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)機(jī)器人行業(yè)核心資產(chǎn)埃斯頓和領(lǐng)先的系統(tǒng)集成商拓斯達(dá)。
新時(shí)代證券指出，推薦掌握運(yùn)控技術(shù)的體龍頭埃斯頓。受益標(biāo)的：3c電子自動(dòng)化快克股份、科瑞技術(shù)、拓斯達(dá)，汽車電子自動(dòng)化克來機(jī)電，agv龍頭和半導(dǎo)體自動(dòng)化機(jī)器人，石化自動(dòng)化博實(shí)股份。
本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：
東北證券《機(jī)械設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告：機(jī)器換人大勢所趨，疫情加速自動(dòng)化行業(yè)發(fā)展》
天風(fēng)證券《機(jī)械設(shè)備：疫情有望加速制造業(yè)機(jī)器人換人趨勢，國產(chǎn)化孕育巨大機(jī)遇》
新時(shí)代證券《通用機(jī)械行業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)系列一：中國優(yōu)勢、梯隊(duì)崛起》
財(cái)信證券《機(jī)械設(shè)備行業(yè)月度報(bào)告：自動(dòng)化率提升意愿有望增強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)機(jī)器人》
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