中國(guó)國(guó)有汽車制造商尋求外部資金推動(dòng)電氣化業(yè)務(wù)

原標(biāo)題：中國(guó)國(guó)有汽車制造商尋求外部資金推動(dòng)電氣化業(yè)務(wù) 來(lái)源：股票必讀

中國(guó)國(guó)有汽車制造商通過(guò)與外部投資者合作，加快結(jié)構(gòu)性改革步伐。12月4日，重慶（000625）宣布，該公司已經(jīng)與4家戰(zhàn)略投資人達(dá)成協(xié)議，為其新能源汽車業(yè)務(wù)提供融資。南京潤(rùn)科、長(zhǎng)新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金等4家戰(zhàn)略投資人背后均有地方政府的背景。這些新投資人將聯(lián)合投資長(zhǎng)安汽車的子公司長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司。據(jù)報(bào)道，4家公司總投資為28.4億元（約合4.06億美元）。

本次增資完成后，長(zhǎng)安汽車持有長(zhǎng)安新能源科技公司的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%。長(zhǎng)安汽車表示，此次增資將使其能夠推進(jìn)電氣化計(jì)劃，并相信此舉將提高其運(yùn)營(yíng)效率和未來(lái)產(chǎn)品的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，從而帶來(lái)長(zhǎng)期效益。

在另一份聲明中，奇瑞汽車表示，將有一家新投資人加入該公司。這家總部位于青島的投資基金將持有奇瑞控股和奇瑞汽車51%的股權(quán)。新投資人的總投資將達(dá)到145億元。這筆新投資主要用于償還奇瑞汽車的債務(wù)，并支持其電氣化轉(zhuǎn)型。奇瑞在9月份首次對(duì)外宣布了增資擴(kuò)股計(jì)劃。

自消息傳出以來(lái)，媒體已經(jīng)確定了幾家潛在投資者，其中包括收購(gòu)觀致汽車多數(shù)股權(quán)的寶能集團(tuán)。奇瑞控股旗下的汽車品牌包括奇瑞汽車、奇瑞捷豹路虎、觀致汽車、宜賓凱翼汽車和奇瑞安徽商用車。

深度解析

中國(guó)國(guó)有汽車制造商紛紛加快了結(jié)構(gòu)性改革步伐，這一舉措得到了中央政府國(guó)有企業(yè)振興計(jì)劃的支持。然而，這些改革將導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。以長(zhǎng)安汽車和奇瑞汽車為例，為了繼續(xù)下一階段發(fā)展而新投入數(shù)十億元資金的任務(wù)很難靠其自己完成。自2018年初以來(lái)，長(zhǎng)安汽車的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化。兩家合資企業(yè)長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)的銷量下滑，是該公司陷入困境的主要原因。

2018年，長(zhǎng)安福特銷量同比下降54%，至377,739輛，從而令長(zhǎng)安汽車減少了很大一部分利潤(rùn)。根據(jù)長(zhǎng)安汽車去年發(fā)布的年報(bào)，其凈利潤(rùn)同比下降90.5%，至6.807億元。長(zhǎng)安汽車2018年全年汽車銷量為214萬(wàn)輛，同比下降25.6%。這一數(shù)據(jù)表明，高利潤(rùn)車型（主要是合資車型）銷量的下降，對(duì)長(zhǎng)安汽車的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來(lái)了重大影響。該公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)?019年繼續(xù)惡化。今年上半年，長(zhǎng)安汽車凈虧損22.40億元人民幣。隨著新投資的到來(lái)，長(zhǎng)安汽車將會(huì)更好地推進(jìn)到2025年全面實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品電氣化的目標(biāo)。

根據(jù)長(zhǎng)安汽車的計(jì)劃，從現(xiàn)在到2021年，其目標(biāo)是基于現(xiàn)有平臺(tái)生產(chǎn)電動(dòng)汽車，從2021年開(kāi)始將基于專門(mén)的新能源汽車平臺(tái)打造新一代電動(dòng)汽車。奇瑞汽車也面臨著同樣的挑戰(zhàn)。在過(guò)去4年里，奇瑞品牌的銷量一直保持平穩(wěn)。由于來(lái)自國(guó)內(nèi)汽車制造商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，2019年該品牌的銷量預(yù)計(jì)將降至40萬(wàn)輛以下。自2018年以來(lái)，奇瑞一直在調(diào)整其品牌戰(zhàn)略，將一些表現(xiàn)不佳的品牌出售給外部投資者。其中包括減少其在觀致汽車和凱翼汽車中的持股比例，并將重點(diǎn)放在星途和捷途等新品牌上。這些被認(rèn)為是奇瑞加強(qiáng)品牌架構(gòu)、專注于未來(lái)10年擴(kuò)張計(jì)劃的積極舉措。汽車產(chǎn)業(yè)向電氣化的轉(zhuǎn)型，將在未來(lái)5年進(jìn)一步分化中國(guó)的國(guó)有企業(yè)。如果與外部參與者聯(lián)手最終能帶來(lái)有利可圖的業(yè)務(wù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品以及更好的公司治理，那么為了實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)汽車品牌的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，放棄控制權(quán)將是一個(gè)值得的取舍。