宏光照明“逃離”創(chuàng)業(yè)板：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一 缺乏定價(jià)權(quán)

感知中國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)溫度，見證逐夢時(shí)代的前行腳步。誰能代表2019年度商業(yè)最強(qiáng)驅(qū)動力？點(diǎn)擊投票，評選你心中的“2019十大經(jīng)濟(jì)年度人物”?！尽?/p>

熱點(diǎn)欄目

原標(biāo)題：新股解讀|以2389萬利潤博“轉(zhuǎn)正”（06908）正式“逃離”創(chuàng)業(yè)板來源：智通財(cái)經(jīng)

轉(zhuǎn)板，想必是絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的夢想。

11月12日，是宏光照（06908）明在香港gem板塊上市的最后一天，然而，宏光卻以13.33%的跌幅給在創(chuàng)業(yè)板上市的“最后一天”畫下句點(diǎn)。

行情來源：智通財(cái)經(jīng)

“逃離”創(chuàng)業(yè)板

直通車11月4日，宏光照明宣布，聯(lián)交所已于2019年11月1日原則上批準(zhǔn)轉(zhuǎn)板上市。股份于gem（股份代號：08343）買賣的最后一日將為2019年11月12日。股份將于2019年11月13日上午九時(shí)正起于主板買賣。

智通財(cái)經(jīng)了解到，于公告日期，轉(zhuǎn)板上市的所有先決條件均已獲達(dá)成。至于為何要“逃離”創(chuàng)業(yè)板，公司也給出了自己的答案：“基于本集團(tuán)持續(xù)增長及發(fā)展，董事相信轉(zhuǎn)板上市將提升集團(tuán)形象及股份對機(jī)構(gòu)及散戶投資者的吸引力并帶動股份交易流動性上升?！?/p>

一般來說，香港的創(chuàng)業(yè)板公司想要轉(zhuǎn)往主板上市，大體原因是公司認(rèn)為在相應(yīng)的交易板塊“受了委屈”，例如：香港的創(chuàng)業(yè)板交易不活躍，缺少退出通道、公司價(jià)值未合理體現(xiàn)、融資功能缺失，再融資困難等……

事實(shí)上，宏光照明的現(xiàn)實(shí)情況也確實(shí)如此——倘若以截至11月12日來計(jì)算，2019年213個交易日內(nèi)，公司僅有60多天是在交易的，也就是說，2019年大半的光景里，該公司單日零成交的情況出現(xiàn)非常頻繁。

此外，由于香港gem板塊大多是選擇配售形式上市，宏光照明也不例外。港交所數(shù)據(jù)顯示，公司大股東把持著75%的股權(quán)，而剩下25%的流通股由中小股東持有。

據(jù)了解，香港聯(lián)交所轉(zhuǎn)板需滿足兩個條件，一是符合主板上市要求；二是創(chuàng)業(yè)板上市滿1年。在這種情況下，宏光照明能夠通過港交所的轉(zhuǎn)板“大考”獲得批準(zhǔn)，自然是已經(jīng)達(dá)到了聯(lián)交所所規(guī)定的轉(zhuǎn)板要求，但轉(zhuǎn)板之后的命運(yùn)，則要由公司的質(zhì)素來決定。

公司質(zhì)素如何？

宏光照明是一家主要從事設(shè)計(jì)、開發(fā)、制造及銷售led燈珠，于2016年12月31日以配售形式登陸香港創(chuàng)業(yè)板市場。公司的主要產(chǎn)品led燈珠是透明led顯示屏中的重要元器件，可用作中小型led背光源，led背光源產(chǎn)品則為液晶顯示器（lcd）的光源，原因?yàn)閘cd無法自行發(fā)光，而須依靠背光源產(chǎn)品方可發(fā)光。

盡管近三年來，宏光照明的營收和純利實(shí)現(xiàn)逐年遞增，但在今年上半年，公司卻陷入了增收不增利的窘境。

智通財(cái)經(jīng)觀測發(fā)現(xiàn)，2019上半年，公司錄得收益8966.2萬元人民幣（單位下同），同比增長43.79%，但純利卻同比滑坡35.17%至328.9萬。公司表示，溢利減少主要由于期內(nèi)的行政及其他開支較2018年同期有所上升，主要受研發(fā)開支增加；及有關(guān)準(zhǔn)備公司的股份由聯(lián)交所gem轉(zhuǎn)至主板上市的專業(yè)服務(wù)開支增加所影響。

公司的三季報(bào)中提及，截至2019年9月30日止九個月，有關(guān)公司準(zhǔn)備由聯(lián)交所gem轉(zhuǎn)至主板上市的專業(yè)服務(wù)開支約人民幣600萬元，這對于宏光照明來說，前三季度的純利將將才1354.3萬元，轉(zhuǎn)板開支并不是一個小數(shù)目。

財(cái)報(bào)顯示，公司的產(chǎn)品主要包括led燈珠和led照明產(chǎn)品兩個品類，其中l(wèi)ed燈珠成為了拉動公司業(yè)績的“大單品”，歷年來貢獻(xiàn)收入達(dá)到95%以上，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一。

事實(shí)上，led顯示屏的進(jìn)入門檻并不高，在如今消費(fèi)電子前景大好的情況下，即使競爭激烈也依舊吸引了許多中小企業(yè)進(jìn)入，市場競爭較為激烈。在公司業(yè)務(wù)開展過程中，也有過度依賴單一客戶的跡象。截至2018年12月31日止三個年度及截至2019年6月30日止六個月，來自集團(tuán)五大客戶的收益分別占總收益的約79.3%、80.6%、68.6%及76.6%。于同期，來自集團(tuán)最大客戶的收益分別占總收益的約31.0%、37.6%、21.4%及28.9%。也正因?yàn)闋I收依賴大客戶，想要維持自身的競爭力必然得走“薄利多銷”的路子，易被下游公司壓價(jià)，議價(jià)能力還有待提高。

另外，公司的存貨呈現(xiàn)逐年增長，于2016年，公司的存貨水平約為1112.6萬元，而直到2018年末，存貨激增至 1666.4萬，而這一趨勢并未有改變，2019上半年錄得存貨2059.7萬元。而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由2018年末的38.3天上升至49.3天。

由于led燈珠主要用于進(jìn)一步生產(chǎn)小型或中型led背光源產(chǎn)品，而這類產(chǎn)品的最終應(yīng)用產(chǎn)品包括智能手機(jī)顯示屏及平板計(jì)算機(jī)lcd面板等。因此，公司的經(jīng)營業(yè)績則高度依賴于下游行業(yè)的發(fā)展前景，led燈珠的需求也因應(yīng)消費(fèi)類電子市場及l(fā)ed照明行業(yè)的周期而波動。

然而，國際數(shù)據(jù)公司（idc）發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2019年上半年，中國智能手機(jī)市場整體出貨量約1.8億臺，相比去年同期下滑5.4%。作為消費(fèi)電子市場的主力軍，智能手機(jī)、彩電等多個產(chǎn)品線在越來越激烈的競爭中出現(xiàn)負(fù)增長。終端市場風(fēng)向的變化，也使得原本競爭就十分激烈的led燈珠行業(yè)開始了新一輪的產(chǎn)業(yè)升級。隨著對于技術(shù)和精度的要求不斷提高，公司的材料成本也在相應(yīng)的上升，利潤空間或?qū)⒚媾R被進(jìn)一步壓縮。

值得注意的是，宏光照明的員工中生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的人數(shù)最多，為56人，其次則是管理、行政、財(cái)務(wù)人員及銷售團(tuán)隊(duì)，合計(jì)約31人次，然而，截至2019上半年，研發(fā)團(tuán)隊(duì)則保持著8人次，宏光照明亦委托五邑大學(xué)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，造成研發(fā)費(fèi)用大幅上升，但目前似乎并未有相關(guān)進(jìn)展披露。

綜上來看，盡管宏光照明自身達(dá)到轉(zhuǎn)板條件，但打鐵還需自身硬，業(yè)績方面亮點(diǎn)并不多。在香港市場這個注重業(yè)績的環(huán)境下，小市值公司轉(zhuǎn)板后想要吸引投資者的關(guān)注，更多還得依靠自身實(shí)力的提升。而公司本身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，處于中游行業(yè)內(nèi)定價(jià)權(quán)不高，以及研發(fā)環(huán)節(jié)薄弱等種種跡象顯示，未來似乎不容樂觀。至于轉(zhuǎn)板之后命運(yùn)如何，還需留待市場來檢驗(yàn)。

責(zé)任編輯：李朝霞

文章關(guān)鍵詞：

收起

@@status_text@@