4月份挖掘機(jī)總銷售14397臺 同比增長101％

　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，4月份挖機(jī)總銷售14397臺，同比增長101%，2017年1-4月挖機(jī)合計銷售54864臺，同比增長100%。

　　從品牌來看，國產(chǎn)品牌中，三一重工、徐工、柳工分別銷量3026臺、1401臺和883臺，分別同比增長90%、123%和169%。國產(chǎn)品牌前4月累計市場份額49.83%。外資品牌中，日系日立和小松分別銷售845臺和1019臺，同比增長137%和116%;韓系品牌中，現(xiàn)代江蘇和斗山分別銷售373臺和1217臺，同比增長1,863%和135%;歐美品牌中，卡特彼勒銷售1597臺，同比增長59.5%。

　　從噸位來看，大挖繼續(xù)引領(lǐng)增長。4月大挖/中挖/小挖銷量分別同比增長168.6%/100.4%/90.4%，大挖增速繼續(xù)保持領(lǐng)先。

　　歷史數(shù)據(jù)

　　自去年9月份以來，挖掘機(jī)行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢非常明顯，行業(yè)銷售數(shù)據(jù)連續(xù)7個月實(shí)現(xiàn)同比50%以上增速，其中2016年9月份至12月份銷量分別達(dá)到5459臺、5816臺、6664臺和6910臺，連續(xù)4個月同比增速保持在70%以上;2017年2月份單月實(shí)現(xiàn)銷量14530臺，同比增速高達(dá)298%。

　　整個2017年一季度銷量更是達(dá)到40400臺，同比增長98%，增速創(chuàng)下2002年以來的新高。

　　趨勢分析

　　固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長，鞏固行業(yè)復(fù)蘇動力。

　　今年1-3月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比增長9.1%，增速較上月提高0.2個百分點(diǎn);基建投資完成額累計同比增長18.68%;在固定資產(chǎn)投資完成額中，設(shè)備工器具購置累計同比增長9.9%，占總投資比例的17%。

　　根據(jù)國金證券宏觀組的數(shù)據(jù)，地產(chǎn)投資超預(yù)期回升，開發(fā)資金來源上升至20.6%，三四線庫存去化較好，未來地產(chǎn)調(diào)控由需求端轉(zhuǎn)向供給端，未來利好地產(chǎn)投資。固定資產(chǎn)投資的穩(wěn)定增長使得對于工程機(jī)械的需求增大。

　　在當(dāng)前的基建投資導(dǎo)向和一帶一路國家戰(zhàn)略的中長期帶動下，本輪工程機(jī)械的存量更新疊加基建增量需求回暖的時間和空間并不排除超預(yù)期可能，而按目前體現(xiàn)的新增挖機(jī)保有量來看(社會保有量120-150萬臺)，我們認(rèn)為上半年的高增速中有補(bǔ)庫存因素，因此不排除下半年基數(shù)上升會對銷量數(shù)據(jù)的同比和環(huán)比都產(chǎn)生較大影響。但長期來看本輪工程機(jī)械和采礦類傳統(tǒng)設(shè)備的復(fù)蘇周期可能會延續(xù)到18、19年。

　　工程機(jī)械上市公司一季度業(yè)績大幅改善，全年估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間。一季度報告顯示，機(jī)械行業(yè)公司業(yè)績普遍回升，工程機(jī)械相關(guān)公司業(yè)績大幅增長，三一重工一季度營業(yè)收入94億元，同比增長79.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.46億，同比增長727.06%;徐工機(jī)械一季度營業(yè)收入59.98億元，同比增長72.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.02億，同比增長1809.98%;柳工一季度營業(yè)收入24.32億元，同比增長14.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.08億，同比增長623.09%。工程機(jī)械龍頭企業(yè)PE估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，三一/徐工/柳工2017年預(yù)計PE分別為21/38/40倍。

　　一帶一路推進(jìn)中國制造走向世界，工程機(jī)械出口增長。一帶一路大環(huán)境下，工程機(jī)械面臨諸多機(jī)遇，十三五期間，陸續(xù)會有一批海外鐵路項(xiàng)目建成通車，為后續(xù)裝備的出口帶來便利。而早在2015年我國就已成為一帶一路沿線11國的主要出口國，出口金額占比31%，2016年三一海外收入占比達(dá)40.8%，柳工海外收入占比28.8%，徐工海外占比16.4%，目前海外收入占比較高公司還包括浙江鼎力(58.27%)、達(dá)剛路機(jī)(54.09%)、山河智能(20.44%)，具體涉及的細(xì)分領(lǐng)域包括用于公路建設(shè)的路面機(jī)械、用于地鐵隧道的盾構(gòu)機(jī)和建筑施工的高空作業(yè)車。