工業(yè)機(jī)器人研發(fā)公司埃夫特沖刺科創(chuàng)板ipo 存在壞賬、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

原創(chuàng)工業(yè)機(jī)器人研發(fā)公司埃夫特沖刺科創(chuàng)板ipo 存在壞賬、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

2019-06-27 13:34來源:資本邦

原標(biāo)題：工業(yè)機(jī)器人研發(fā)公司埃夫特沖刺科創(chuàng)板ipo 存在壞賬、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

6月26日，資本邦訊，埃夫特智能裝備股份有限公司(下稱“埃夫特”)的科創(chuàng)板ipo申請已被受理。埃夫特本次擬發(fā)行不超過13,044.6838萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低25.00%，本次發(fā)行原股東不公開發(fā)售股份。

埃夫特主營業(yè)務(wù)為工業(yè)機(jī)器人整機(jī)及其核心零部件、系統(tǒng)集成的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。2016年至2018年，埃夫特營業(yè)收入分別為5.04億元、7.82億元和12.14億元，凈利潤分別為-5,093.87萬元、-4,024.68萬元和265.95萬元?？鄢墙?jīng)常行損益后，埃夫特歸屬于母公司所有者的凈利潤則全部為負(fù)，分別是-8123.17萬元、-1.26億元、-1.40億元。

該公司表示，這與公司當(dāng)前所處的發(fā)展階段和經(jīng)營模式相關(guān)。資本邦了解到，報(bào)告期內(nèi)，埃夫特工業(yè)機(jī)器人整機(jī)業(yè)務(wù)的核心零部件國產(chǎn)化率不斷提升，自產(chǎn)替代有序開展，但仍有一定規(guī)模的核心零部件采購進(jìn)口品牌；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)開展時(shí)間較晚，且公司采取“換道超車”的模式開拓新行業(yè)、服務(wù)新客戶的設(shè)計(jì)研發(fā)成本較高；下游市場出現(xiàn)波動，導(dǎo)致公司整體毛利率仍處于較低水平。隨著埃夫特核心零部件國產(chǎn)化率、自產(chǎn)化率的進(jìn)一步提高，以及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)水平的提升、實(shí)施經(jīng)驗(yàn)的積累，公司綜合毛利率將會提升。

圖片來源：埃夫特招股書

埃夫特申請首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)為：《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2之“（四）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元”。

本次發(fā)行成功后，所募集資金將圍繞主營業(yè)務(wù)投入以下項(xiàng)目：

圖片來源：埃夫特招股書

公司總體發(fā)展戰(zhàn)略為：逐步提升核心競爭力。在汽車工業(yè)領(lǐng)域，公司持續(xù)加強(qiáng)下屬子公司wfc與其他主體間的合作，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的消化吸收再創(chuàng)新，整合客戶資源體系，提升對國外競爭對手的競爭力；在通用工業(yè)領(lǐng)域，公司以行業(yè)、應(yīng)用場景作為約束條件，形成差異化的商業(yè)模式，通過“換道超車”的發(fā)展模式，形成具備全球競爭力的工業(yè)機(jī)器人企業(yè)。

截至2018年末，埃夫特合并報(bào)表商譽(yù)賬面價(jià)值為42,252.56萬元，主要系公司2015年以來先后收購了cma、evolut、wfc所致。截至2018年末，收購cma、evolut和wfc分別形成商譽(yù)賬面價(jià)值1,292.96萬元、4,918.60萬元和36,041.00萬元。其中，cma經(jīng)營狀況較為穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)其商譽(yù)未發(fā)生減值;2018年wfc由于汽車行業(yè)的投資周期、開拓新客戶試錯成本較高等原因出現(xiàn)階段性虧損，目前訂單狀況良好，經(jīng)營活動未發(fā)生重大變化，商譽(yù)未發(fā)生減值;evolut盡管業(yè)務(wù)收入有所增長，但未能實(shí)現(xiàn)盈利，其中evolut于2016年度計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1,113.53萬元。埃夫特坦言，如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策等外部因素發(fā)生重大變化，或wfc和evolut未能通過前期的市場開拓提高利潤規(guī)模，則可能對wfc、evolut和cma的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，公司將存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，埃夫特指出，公司2015年以來先后收購了cma、evolut和wfc，業(yè)務(wù)布局包括核心零部件、整機(jī)制造、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)經(jīng)營包括多個國家和地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，公司對現(xiàn)有業(yè)務(wù)地區(qū)布局、產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)行整合，將境外子公司業(yè)務(wù)逐步推廣至國內(nèi)市場，并加強(qiáng)子公司間業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，公司境內(nèi)公司與境外公司之間的業(yè)務(wù)整合及協(xié)同正在持續(xù)推進(jìn)。“若公司與被收購的境外公司的業(yè)務(wù)整合無法順利推進(jìn)或出現(xiàn)偏差，將對公司的經(jīng)營造成不利影響?！?/p>

埃夫特招股書還顯示，公司智能制造系統(tǒng)集成服務(wù)以完工百分比法確認(rèn)收入，而客戶以合同約定的項(xiàng)目進(jìn)度按比例支付工程款，因此公司各期末應(yīng)收賬款余額較大：公司應(yīng)收賬款余額分別為31,895.47萬元、59,787.68萬元、62,664.79萬元，占同期營業(yè)收入比重分別為63.32%、76.47%、47.70%。公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大，與其經(jīng)營模式、銷售規(guī)模有關(guān)，但如果未來市場發(fā)生變化，導(dǎo)致客戶難以支付貨款，或者公司在應(yīng)收賬款管理上出現(xiàn)失誤，則公司面臨應(yīng)收賬款無法收回導(dǎo)致的壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期各期末，埃夫特存貨賬面價(jià)值分別為1.50億元、3.31億元、5.42億元。公司存貨賬面價(jià)值的快速增長，與公司營業(yè)收入增長有關(guān)，存貨主要是原材料和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)待結(jié)算工程款。若原材料市場價(jià)格出現(xiàn)波動，或公司預(yù)計(jì)總成本內(nèi)部控制未有效執(zhí)行，公司將存在較大的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從而對公司未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

圖片來源：東方ic

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