上市電企一季度業(yè)績出爐：同比盈利下降 環(huán)比扭虧為盈

　　截至4月28日，華能國際、大唐發(fā)電、國電電力已相繼發(fā)布今年一季度業(yè)績報告。

　　相較去年同期，煤炭價格的巨大差異使各公司今年首季盈利情況同比大減，但相較去年四季度行業(yè)整體虧損的情況，各公司盈利能力已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。

　　煤價居高不下 量增利減

　　與去年同期相比，三家公司今年一季度營業(yè)收入均較上年同期有所增長，大唐發(fā)電漲幅最高，達到16.44%。營業(yè)額增長的同時，歸屬股東的凈利潤卻在下降，這與2015年年度業(yè)績的變化趨勢截然相反。

　　統(tǒng)計顯示，今年一季度，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量11357億千瓦時，同比增長7.4%，上年同期的火電發(fā)電量增速則為-2.2%;火電設(shè)備平均利用小時數(shù)為1037小時，同比增加31小時。根據(jù)相關(guān)公告，華能國際、大唐發(fā)電今年一季度發(fā)電量分別較去年同比上升24.89%和23%，國電電力漲幅僅為2.78%。

　　2016年一季度，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)在371元/噸至389元/噸區(qū)間浮動，而今年一季度，這一指數(shù)則在593元/噸至606元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩。燃料成本的提高對度電利潤的影響，經(jīng)由發(fā)電量進一步放大。五大發(fā)電主要上市公司中體量最大的華能國際，2016年一季度獲歸屬股東凈利潤50.05億元，而今年一季度僅錄得歸屬股東凈利潤6.52億元，同比大幅減少86.97%。

　　國電電力去年年度凈利潤獲得正增長，今年一季度凈利潤為9.84億元，超過華能國際，但也較去年同期的18.2億元縮減了45.95%。大唐發(fā)電上年同期仍未擺脫煤化工板塊對公司業(yè)績的拖累，在2015年火電全行業(yè)盈利增長的大環(huán)境下凈利潤仍維持低水平，2016年一季度較低的基數(shù)也使得大唐發(fā)電今年同期凈利潤同比降幅不明顯。

　　凈利潤的同比下滑，也使得加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率相應(yīng)降低。華能國際今年一季度凈資產(chǎn)收益率降至0.89%，比上年同期大減4.86個百分點，國電電力凈資產(chǎn)收益率則從3.65%降至1.97%，而大唐發(fā)電由于剝離煤化工資產(chǎn)后虧損面大減，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增加0.07個百分點，達到1.58%。

　　環(huán)比扭虧為盈 各公司差距縮小

　　同比數(shù)據(jù)受煤價波動影響明顯，相比之下，今年一季度各公司盈利環(huán)比增長，更能準確反映發(fā)電企業(yè)短期內(nèi)經(jīng)營形勢的變化。

　　根據(jù)2016年度業(yè)績報告，五大發(fā)電各上市公司除大唐發(fā)電錄得凈利潤5.22億元外，均于2016年四季度發(fā)生虧損，規(guī)模最大的華能國際虧損最多，達5.74億元，國電電力2016年第四季度也虧損2.74億元。而根據(jù)今年一季度業(yè)績報告，華能國際、國電電力凈利潤環(huán)比增長均超過10億元，凈利潤額分別達到6.52億元和9.84億元，超過大唐發(fā)電今年的6.83億元。

　　分析人士指出，各公司發(fā)電量、發(fā)電效率均環(huán)比提升，盈利能力開始回暖。以華能國際為例，今年一季度華能國際營業(yè)收入環(huán)比增長22.83%，毛利率由去年四季度的6.69%大幅提升至12.3%，盈利能力回暖趨勢明顯?！敖?jīng)過去年四季度的挑戰(zhàn)，各公司應(yīng)對高煤價的措施也有所成熟。今年一季度煤價開始小幅回落，且繼續(xù)下調(diào)趨勢明顯，發(fā)電企業(yè)經(jīng)營情況較去年四季度有所好轉(zhuǎn)?！?br />
　　從今年一季度業(yè)績可以看出，各公司在排除各類非經(jīng)常性損益后，經(jīng)營效益指標開始趨于同一水平。例如大唐發(fā)電，由于煤化工板塊業(yè)務(wù)長期拖累公司整體業(yè)績，該公司體現(xiàn)在報表上的利潤水平與其他幾家差距較大，經(jīng)常大幅落后于和其體量相近的華電國際、國電電力。而大唐發(fā)電今年一季度的凈利潤水平，已基本與公司體量和營收水平相匹配。

　　此外，國電電力在幾家上市公司中的規(guī)模僅次于華能國際，近期業(yè)績表現(xiàn)也頗為亮眼。業(yè)內(nèi)人士稱，隨著火電成本和價格壓力增大，清潔與可再生能源的經(jīng)濟性和利潤貢獻能力開始快速提升，國電電力較高的可再生能源占比成為帶動公司業(yè)績上漲的重要因素之一。根據(jù)統(tǒng)計，五大發(fā)電主要上市公司中，中國電力清潔能源裝機只占總裝機的22.01%，其清潔能源對凈利潤的貢獻已達到60.24%。截至去年年底，國電電力清潔能源裝機占比已達到33.67%，旗下大量風(fēng)電、水電機組將成為公司未來發(fā)展的強勁動力。